关税博弈与政策利好交织 镍价周内探底后小幅回升

本周镍价呈现先跌后反弹趋势，周初因美国关税政策不确定性及美联储会议纪要引发避险情绪，镍价一度跌至低点，后受国内经济数据回暖（CPI转涨、促就业新政、养老金上调）及政策利好支撑反弹。供应端印尼镍矿政策博弈、菲律宾雨季结束出货增加致库存累积，需求端不锈钢进入传统淡季且新能源领域三元电池占比低，叠加海外关税拖累出口，供需失衡下精炼镍过剩格局持续。伦镍库存持续攀升至20万吨以上高位，预计下周维持弱势震荡，核心波动区间15,100—16,000美元/吨（LME）及119500—125000元/吨（长江现货）。