国内煤炭产量维持高位增长,3月原煤产量同比增长9.6%,进口量同比下降6.4%,供需格局边际改善。火电发电量降幅收窄,非电行业如钢铁、建材需求回升,政策支持与宏观经济预期改善支撑行业基本面。动力煤价企稳,焦煤价格受进口约束支撑,龙头企业成本管控优异,高分红属性凸显。短期需求淡季及库存压力存在,但进口约束与稳增长政策推动煤价中枢上移,行业估值修复空间打开。