人工智能ETF（159819）规模超160亿，居同类第一；海外巨头持续上调资本开支

公告数据显示，华夏基金旗下华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接(A类：024417， C类：024418)将于2025年8月18日至2025年8月29日公开发售。华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接投资类型为复制指数型基金，投资目标为：通过对目标ETF基金份额的投资，追求跟踪标的指数，获得与指数收益相似的回报。 本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。

科创半导体ETF（588170）2025年4月上市，截至8月11日，最新规模为4.3亿元，最近4个交易日全部净流入。

又到天桥底下说书时间。

昨晚，一读者朋友说，今晚用这个标题。

这还是能用上的。

毕竟，本来技术面的顶背离，化解有两种方式。

要么，强势上涨。

要么，调整一段时间。

结果，市场今天并没有拉垮。不至于超级强势，但是在普涨中，上证指数创了新高。

正如标题说的，超预期了。

因为，顶背离这事，本来就是调整的概率大。而当下，走出相对小的概率。

全A指数，今天又创阶段新高了。若是将全A指数时间轴拉长来看，其正处于这20年来的高峰上。前面也算是有三座大山，分别是2007年、2015年、2021年的牛市。而当前这一波，已经突破了2021年那一波，悄然在挑战2007年、2015年的峰值。

从全A指数的角度来看，当前叫牛市，是有那么一种感觉。如下图，历史以来，四座山峰。



现在的情绪是，全球资本，持续在上涨中，这种上涨持续下去，会让大家麻木大意，然后突然有一天，duang……。

这属于快乐的麻木？

挺有意思的，我倒是想验证一下后期最终是如何演绎。

……

今天，场内止盈了小仓位宽基。这就当是4月初抄底的筹码，适当的减掉，止盈一些，昨天的文章也有讲过。

其一，是技术面的背离，不知道其是否会演绎。

其二，在前期，当时其实有一个目标，指数回到3600-3700点间，会有减的计划。

场内灵活，就拿场内先下手。

这种持续亢奋和上涨的行情，场外基金的好处就体现出来了，反而让你管住了手。

上述计划，至少是在周末已经盘点好，制定计划。今天，更多的是执行计划。

这属于认知范围内的事项。

说一下，内心演变的插曲。

上午，在晨练完后，大概是九点时，我开的电脑，我在微博写了一段思考。

“市场上机构重点跟踪的行业，有消费，医药，新能源，电子，这四个行业基本占到六成持仓。过去这一波行情，基本上就是消费没有涨过。大盘又面临技术性调整的情况下，最好的情况是让消费轮动补涨一下，支撑一下指数别那么难看。

刚好，过去这个周末公布了CPI、PPI数据。不说同比怎么样，但环比是逐步好转的。另外，北京地产政策的出台。虽然，实际效果有限。但是，在资本市场也可能当成一个利好来解读。美中不足的是，这个周末，上海、深圳没跟着出台政策。”

今天的盘面告诉我们，确实消费中的白酒还是不错的。

事实上，在内心的思考中，早上晨练的时候，我有思考的是要将减出的宽基，加一下白酒。思考简单如下：

其一，因为场内消费我并没有布局，而我是布局更加极致的白酒，前期买的底仓。

其二，从经验看，每一次消费有行情，哪怕是白酒没业绩逻辑。但是，白酒的表现，哪怕是反弹，也是相对不错的。

但当时就是闪过这个思考，回头记录了关于消费的思考，实际操作上并没有执行这一笔买入。

这其实，还是认知的问题。大概是我当时想着，其实也不差这么一笔布局，不差这么些仓位。

类似的，心里的思考和最终交易上的遗憾，相信绝大多数人都会有过。对这些，大树也没有啥好藏着，掖着的。

不是股神，投资没有完美。有这些不足，才是最真实的投资者。

……

1、后台，有朋友问，牛市券商买啥？

我认为，挑个股太难了。如果你真看好券商行情，那就直接券商ETF：512000，就可以了，赚个平均数。

顺道更新一下信息，之前券商，机构是基本一点也不理，最近行情好了，我看有机构就开始强调得去配置券商了。

2、黄金，创历史新高后，今天大跌2%+。不过，沪金价格走势，今年不如国际金价COMEX黄金，这主要是因为汇率的问题。

如果人民币贬值，那沪金溢价会高些。如果人民币升值，那沪金溢价会收窄或者变负。

今年以来，人民币一直在升值的状态。A股当中黄金指数基金，基本上是跟踪沪金为主的基金。

3、万华化学：二季度净利润30亿+，同比降24%。但是，机构预期在25亿左右，这盈利是超预期的。另外，看了一下各细分销量，同比增长10%左右。美中不足的是，这股盯的人太多，散户持仓人数增加了~。后期，继续跟踪TDI、MDI价格的走势，这决定了其股价的表现。



来源：微信公众号“孥孥的大树”

作者：孥孥的大树

2025年8月11日，截至收盘，沪指涨0.34%，报收3647.55点；深成指涨1.46%，报收11291.43点；创业板指跌1.96%，报收2379.82点。科创半导体ETF（588170）涨0.28%，半导体材料ETF（562590）涨0.18%.

隔夜外盘：截至收盘，道琼斯工业平均指数跌0.45%；标准普尔500种股票指数跌0.25%；纳斯达克综合指数跌0.30%。费城半导体指数跌0.13%，美光科技涨4.06%，ARM涨1.84%，恩智浦半导体以平盘报收，微芯科技跌1.49%，应用材料跌0.27%。

行业资讯：

1.8月11日报道称，美国芯片企业英伟达和超威半导体公司（AMD）已同意向美国政府“上贡”其在中国销售芯片收入的15%，以换取特朗普政府颁发的出口许可证。

2.华为将于8月12日在2025金融AI推理应用落地与发展论坛上，发布AI推理领域的突破性技术成果。据透露，这项成果或能降低中国AI推理对HBM（高带宽内存）技术的依赖，提升国内AI大模型推理性能，完善中国AI推理生态的关键部分。

3.在周一揭幕的SIGGRAPH大会上，英伟达推出一系列面向机器人开发者的世界模型、应用库和基础设施。最引人关注的是参数量只有70亿的开源物理AI应用和机器人视觉推理模型Cosmos Reason。凭借记忆和理解能力，Cosmos Reason能够使机器人和AI具身代理“像人类一样推理”，并在真实世界中采取行动。

4.杭州市司法局发布公告，市发改委起草了《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》，现公开征求意见。《草案》提出，将具身智能机器人产业纳入全市政策支持框架，通过制度设计增强政策合力，进一步规范产业高质量发展路径。其中指出，面对当前研发训练需求和未来具身智能机器人的广泛应用需求，要求加强网络和算力基础设施规划布局，建立多元多元智算供给服务体系，提升算力资源利用效率，降低算力使用成本。明确核心技术主攻方向，聚焦具身智能“大脑”（具身智能大模型）、“小脑”（运动控制系统）及“本体”（机器人核心部件和整机）三大核心以及专用芯片等“卡脖子”环节。打造技术攻关平台，支持重大科技基础设施、重点实验室等具身智能机器人相关研发平台建设和运营，鼓励科研设施与仪器面向企业开放。

5.东芯股份(688110.SH)发布股票交易异常波动公告，据悉，近日市场上出现了关于公司对外投资企业砺算科技（上海）有限公司（简称“上海砺算”）发布了首款自研GPU芯片“7G100”及首款显卡产品LisuaneXtreme的相关媒体报道。公司对上海砺算的投资采用权益法核算，未纳入合并报表范围。敬请投资者谨慎决策，理性对待市场热点概念，注意投资风险。据有关市场数据，全球独立显卡市场约98%的份额由英伟达与AMD主导，呈现高度集中的寡头垄断格局。国际巨头依托技术积累、先发优势及雄厚资本，在市场竞争中占据绝对优势。相较之下，国产GPU仍处于发展初期，受限于研发能力、生态建设与产业链成熟度，整体技术水平与国际领先企业存在显著差距。若标的公司GPU产品未能持续实现技术突破并获得市场认可，将面临严峻的市场竞争风险。

东海证券认为，电子行业需求处于温和复苏阶段，存储芯片价格自2025年2月起波动回升，DDR4价格已升至2022年高点，NANDFlash合约价格涨势延续至6月。全球纯半导体代工收入预计同比增长17%，3纳米节点收入同比增超600%，先进制程需求受AIPC、HPC等推动。



相关ETF：公开信息显示，科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备（59%）和半导体材料（25%）细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展。



半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357），指数中半导体设备（59%）、半导体材料（24%）占比靠前，充分聚焦半导体上游。

当地时间周一，美股三大指数高开低走，最终均收跌，市场等待CPI与PPI等关键通胀报告。周一早间，纳指最高上涨至21544.21点，创盘中历史新高。截至收盘，道指跌0.45%，纳指跌0.3%，标普500指数跌0.25%。

近期，纳斯达克ETF（513300）规模突破100亿元，创历史新高，获得资金持续涌入。

今年以来，美股科技股的强势表现离不开AI技术突破等诸多利好因素的推动。尽管期间受到关税、美联储降息推迟等不确定性因素的影响，但美股在今年4月回调结束后逐渐上涨，走势喜人。

回顾今年，纳斯达克ETF（513300）年初规模为50.95亿元，今年以来持续受资金青睐，近期规模再创新高，在市场同类产品中处于前列，是投资者布局美股市场的便捷工具。

纳斯达克ETF（513300）跟踪纳斯达克100指数，聚焦全球科技龙头；其持仓包括苹果、英伟达、微软、亚马逊等全球顶尖科技公司。

随着我国经济快速发展和产业结构不断变化，投资者对于成长性突出的小市值上市公司的投资需求日益增长。今年6月，上交所与中证指数公司发布了沪市小市值表征指数上证580，为投资者布局沪市小市值上市企业提供了新的投资标的。日前，记者从华夏基金获悉，公司旗下华夏上证580ETF（简称，上证580ETF华夏，认购代码：530533）已于8月6日起正式发行。作为全市场首批上证580ETF，该基金有望成为投资者把握沪市“小而强”企业投资机遇的新工具。

资料显示，上证580ETF华夏（认购代码：530533）紧密跟踪上证580指数，该指数定位于沪市小盘规模指数，与分别代表超大盘、大盘和中盘的上证50、上证180和上证380指数形成了有效互补。上证580指数经流动性筛选和ESG考量后，剔除上证180、上证380指数样本，选取近一年日均总市值排名靠前的580只证券作为样本，旨在反映沪市小盘股整体表现。

从行业分布来看，Wind数据显示，截至7月29日，按照中证一级行业，上证580指数工业、信息技术及通信服务等行业权重突出，高于上证180和上证380指数。前三大行业分别为工业（27.8%）、信息技术（20.0%）和原材料（11.5%）。尤值一提的是，上证580指数成分股2024年研发强度均值达12.8%，近三年研发投入复合增速则达到10.3%，展现出更为鲜明的创新属性。

从指数历史表现来看，Wind数据显示，截至7月29日，上证580指数在近一年科技板块引领的成长行情中大涨51.12%，显著跑赢上证指数、沪深300、中证500、中证1000等指数。该指数自基日（2018.12.28）以来累计涨幅为69.91%，年化收益率更达到8.66%，同样均优于一众市场主流指数。

作为国内指数投资及ETF管理领域领军者，截至2024年末，华夏基金旗下权益ETF管理规模超6500亿元，年均规模已连续20年稳居行业第一，更在境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”奖。而在产品布局方面，华夏基金始终紧跟市场导向，及时推出符合投资者需求的指数化产品。以本次首批发行上证580ETF为例，在标的指数6月中旬发布后，仅月余时间，华夏基金就迅速完成了从产品上报到发行的工作，帮助投资者第一时间“尝新”上证580指数，以更为高效、便捷和透明的投资方式把握沪市小盘股投资机遇。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

很多人只关注到大盘上周彻底站稳3600点，却忽略了另一个非常重要的里程碑数据——

时隔10年，A股两融余额再回2万亿大关！

截至8月5日，沪深北三市融资融券余额合计20002.59亿元，这是2015年7月以来两融数据首度重返2万亿元。

不同人看到同样的数据，解读是不同的。

乐观的人会认为：牛市稳了！

谨慎的人会认为：牛市是不是快到头了？

A股两融余额是指投资者通过融资买入和融券卖出的资金与证券的总余额，是衡量市场杠杆资金规模和投资者情绪的重要指标。两融余额增长表明投资者交易意愿增强，愿意加杠杆投资。

所以，当我上周看到“两融余额再回2万亿”时，我也有些担心：

目前情绪是否过热？

是不是应该“别人贪婪我恐惧”？

为了解答这个问题，我做了一些功课，今天分享给大家。

先说一个结论：这次的2万亿，与10年前的2万亿大有不同！

经历过2015年大牛市的老股民和老基民应该还有印象：

在2015年5月20日那天，沪深两市融资余额首次突破2万亿，当天大盘更是突破4400点，之后不久，市场急转直下，出现连续回调。

很多人担心今年的大A会'重蹈覆辙'，认为两融余额触达2万亿高位后，市场会像2015年一样快速冲顶并下跌。

其实不然！

现在的2万亿，跟10年前的2万亿，可以说完全不是一个level。

① 10年前，融资融券投资者数量不足400万户，而今年已超过750万户，参与者近乎翻倍。

② 相比10年前，现在我们增加了科创板与创业板，而且两融标的大幅扩容。

③ 10年前两融余额2万亿时，大盘指数超4400点！如今再达到2万亿时，大盘指数仅突破3600点。

④ 根据央行公布的数据：2015年6月末，住户存款余额约为53.3万亿元，人均存款约3.9万元；2024年12月末，住户存款为152.25万亿元，人均存款约10.8万元。

以上种种说明，当前的市场具备更强的风险承受能力和应对能力。投资者也更谨慎，加杠杆程度远不及10年前，今年的牛市明显更加温和，更符合“慢牛”而不是以前的“疯牛”。

另外，判断行情是否结束，还需要结合“换手率”等指标一起看。

在牛市末期，由于投机情绪高涨，散户和杠杆资金大量涌入，导致换手率飙升。

例如，2024年“924”行情期间，全A换手率接近4.5%，2015年牛市顶点换手率更是逼近5%。

如下图所示，A股换手率近期的确有所反弹，但仍然不到2.5%，相比2024年“924”的换手率，还差得远，说明市场情绪并没有过热。



除了“两融余额”外，最近还经常刷到一个新闻：A股开户数大增。

据上交所消息，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长71%！截至2025年7月末，今年来A股已累计新开户1456.13万户，同比增长36.88%。

7月大量新增的新股民，也会成为本轮牛市持续的推手~

而增量资金的入市，直接利好的就是券商。

所以，我们可以看到，截至8月7日，作为“牛市旗手”的券商ETF(512000)近5日连续获资金净流入，合计达到4.28亿元！



券商板块可能上涨的3大催化

说到券商板块，我想了一下，确实接下来有很高的上涨可能性！

主要3大催化：成交额放大、中报业绩、“人工智能+”政策

1、成交额放大

成交额放大、两融余额提升、A股大幅新增开户人数，这些都是直接利好券商企业，前面已经讲过了，这里不再赘述。

2、中报业绩

前几天看到一则报道：《券商中期业绩爆发！14家净利润最大同比增长超100%》



① 根据头部券商“国泰海通”（国泰君安与海通证券合并后）的业绩预告：预计2025年上半年实现归母净利润152.83亿元~159.57亿元，同比增长205%~218%。

② 两个老牌的券商龙头“中信建投、中金公司”同样发布了业绩预报，预计2025上半年净利润均同比增超50%。

③ 小券商弹性更大，国联民生和华西证券的净利润同比预计都将增长1000%以上！

券商ETF(512000)跟踪的“中证全指证券公司指数”前10大重仓股如下：



前面提到的，国泰海通、中信建投、中金公司均为其重仓股。

券商的中报业绩大概率在8月下旬披露，我觉得是非常值得期待的。

在经历了2024年的相对低谷后，证券业的盈利势头在今年明显复苏。我认为，今年的 券商板块，跟创新药板块很类似，都是“扭亏为盈”的元年。

3、“人工智能+”政策

也是前两周的一个大新闻：上面通过了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。

“人工智能+”的核心就是将AI技术赋能到实体经济上，因此，最首要催化的行业就是那些最容易与AI结合产生价值的领域。

有哪些领域呢？

“人工智能+”战略是在2024年3月被首次提出。

在去年12月，中央经济工作会议上，直接点名了4个行业：智能制造、智能医疗、智能金融、智能教育等。

“智能金融”很可能成为券商板块中长期催化剂。

根据HTI研究，在2024年信息技术投入排名前10的证券公司中，有7家的投入金额同比增加。



其中，“头部证券公司”的信息技术投入已普遍占净利润比例10%！占比排名前三的分别为国投证券(42%)、中金公司(32%)和华泰证券(28%)。

“AI+券商”的融合显著提升行业效率与竞争力，主要体现在：

过去，券商常因“千人一面”陷入客户信任困境，而大数据技术的深度应用让这一问题迎刃而解。

东方财富：自主研发金融大模型“妙想”，通过AI模型优化客户画像，提供个性化投资建议，并结合天天基金网、东方财富网的流量优势，提升客户粘性。

中信证券：构建含3000多项特征的四维标签体系，打造三维运营平台，在客户入金、无效客户激活场景中，转化率提升3倍以上、激活效率提升近1倍！

国泰海通：推出千亿参数的“君弘灵犀证券大模型”，为630万客户提供全投资周期创新服务。

东吴证券：发布智能“小水滴”，打造特色化陪伴式AI服务新范式。

能看出来，AI正推动券商从传统经纪向智能财富管理转型，成为行业增长新引擎。

头部券商在AI方面的持续投入，长期来看，在“降本增效”方面，肯定能拉开与中小券商的差距。

恰好，“中证全指证券公司指数”属于“6+4”的稳固结构：近60%的仓位集中于券商龙头，剩下40%兼顾中小券商今年业绩复苏带来的高弹性增长。

最后，不知道大家是否还记得，我在7月时给大家展示了一个“规律”：连续6年，每年的6~8月，券商都有一波“暑期行情”，涨幅在10%~40%。



我看了一下，券商ETF(512000)今年6月以来至今(2025.8.8)，期间涨幅14.95%，刚好落在“10%-40%”暑期行情涨幅范围内。

说明，这个“规律”的可信度还是比较高~

再结合我上面提到的3点来看，这个券商板块的“暑期行情”大概率还没完。

来源：范范爱养基

在当下的投资市场，投资者常常陷入两难：传统低风险产品如银行理财、货币基金收益持续走低，难以满足资产增值需求；而股票市场的高波动又让不少人望而却步。在此背景下，“固收 +” 产品凭借 “稳中求进” 的特性，成为资产配置的热门之选。这类产品以债券等固收类资产为底仓获取基础收益，同时适度配置股票等权益类资产增厚收益，在控制波动与回撤的前提下力求稳健增长。那么，在众多 “固收 +” 产品中该如何选择，天弘安康颐养 A（420009）表现如何？本文将深入剖析。

一、基金概况：十年磨一剑的固收+产品

天弘安康颐养 A（420009）成立于 2012 年 11 月 28 日，是一只偏债混合型基金，策略定位以债券投资为主，同时配置一定比例股票。其投资目标清晰：主要投资债券等固定收益类金融工具，辅助投资精选的价值型股票，通过灵活资产配置与严谨风险管理，为投资者实现基金资产的持续稳定增值，提供稳健的理财选择。

历经十余年市场考验，这只基金已形成成熟的运作体系，截至 2025 年一季度末，其长期业绩与风险控制能力均得到行业认可，荣获晨星五星评级，成为 “固收 +” 领域的标杆产品之一。



二、风险与收益：历史长期正收益突出，回撤控制优异

（1）业绩表现：时间越久，历史收益越稳健

从业绩数据来看，天弘安康颐养 A（420009）展现出显著的长期盈利能力：

截至 2025 年 8 月8 日，近 1 年收益率达 9.36%（数据来源：蚂蚁财富，经托管行复核）；



自成立 12 年来，有 11 年斩获正收益，累计净值增长 128.55%；分阶段来看，近 3 年年化收益 3.56%（同类排名前 15%），近 5 年年化收益 5.38%，近 10 年年化收益 5.41%，成立以来年化收益 6.98%（截至 2025 年二季度末，数据来源：基金定期报告、银河证券、wind）。



从历史数据来看，投资时间越长，天弘安康颐养 A（420009）基金的长期收益优势越明显，适合追求长期稳健的投资者。

（2）回撤控制：波动小，安全感强

对于 “固收 +” 产品而言，风险控制与收益同样重要。天弘安康颐养 A（420009）在回撤控制上表现亮眼：近 1 年最大回撤1.53%，仅25天修复；近 3 年最大回撤 2.69%；近 10 年最大回撤 4.63%（截至 2025 年二季度末，数据来源：wind）。低回撤水平使其成为风险承受能力较低、追求 “类固收” 收益的保守型投资者的理想选择。

三、投资策略：灵活股债配置，平衡收益与风险

作为 “固收 +” 产品，天弘安康颐养 A（420009）的核心竞争力在于灵活的股债配置策略：

债券为基：以债券投资作为基础，确保稳定的基础收益，是基金 “稳” 的核心来源；

股票增强：适度配置股票资产，在市场机会来临时增厚收益，体现 “+” 的价值；

动态调整：基金经理会根据市场环境灵活调整股债比例 —— 债券市场机会好时提高债券持仓，股票市场有潜力时增加股票配置，但股票占比始终保持在合理范围，避免过度暴露风险。

这种策略既保留了固收类产品的稳健性，又通过权益资产捕捉市场机会，实现 “稳中求进”。

四、基金经理：13 年老将掌舵，风格稳健如磐

基金的长期表现，与基金经理的实力密不可分。天弘安康颐养 A（420009）的现任基金经理姜晓丽，是业内公认的 “固收 +” 专家：

资历深厚：自 2013 年 1 月起掌管该基金，拥有近 13 年基金管理经验，历经多轮牛熊考验；

业绩斐然：曾 7 次获得金牛奖，4 次前瞻预判债市大拐点，对固定收益投资有深刻理解与丰富经验；

实力全面：目前管理 10 只基金，合计规模 304 亿元，任职综合年化回报达 5.93%（截至 2025 年 8 月 6 日，数据来源：蚂蚁财富），风格稳健，始终追求绝对收益。

姜晓丽的长期掌舵，为基金的业绩稳定性提供了坚实保障。



五、投资建议：谁适合买？怎么买？

（1）适合的投资者

天弘安康颐养 A（420009）适合以下人群：

追求稳健收益、风险偏好适中的投资者；

重视资金安全性，同时希望实现资产适度增值的人群（如临近退休或已退休人士）；

初次涉足基金投资，对市场波动较为敏感的新手。

（2）投资方式

一次性投资：若手中有闲置资金，且对当前市场环境有信心，可选择一次性投入；

定期定额：考虑到市场不确定性，定投是更稳健的选择 —— 通过每月固定金额买入，平摊成本，降低短期波动影响，长期更易获得稳定收益。

（3）投资期限

建议持有 1 年以上，充分享受中长期资产配置的复利效应。

总结来说，稳健增值的优质 “固收 +” 选择。天弘安康颐养 A（420009）作为一只运作十余年的 “固收 +” 基金，在业绩表现、风险控制、投资策略与基金经理实力等方面均展现出突出优势。无论是短期收益还是长期增值，无论是风险控制还是稳健性，都符合投资者对 “稳中求进” 的需求。

对于追求稳健投资、风险偏好适中的投资者而言，天弘安康颐养 A（420009）无疑是值得纳入投资组合的优质选择。建议结合自身投资目标、风险承受能力与期限，合理配置，以实现资产的持续稳健增长。

相关产品：

天弘安康颐养A（420009）

天弘安康颐养C（009308）

天弘安康颐养E（013938）

注1：天弘安康颐养混合型证券投资基金-A类成立于2012年11月28日，成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2013年1.89%(4.79%)、2014年14.85%(4.58%)、2015年18.89%(3.82%)、2016年2.43%(3.11%)、2017年4.4%(3.01%)、2018年2.21%(2.92%)、2019年10.54%(2.84%)、2020年13.57%(2.77%)、2021年8.67%(2.69%)、2022年-2.91%(2.62%)、2023年2.21%(2.55%)、2024年9.41%(2.49%)。天弘安康颐养混合型证券投资基金-C类成立于2020年4月14日，成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年8.49%(3.46%)、2022年-3.11%(-3.35%)、2023年2.01%(3.24%)、2024年9.21%(3.14%)。截止2025年3月31日，近一年收益率7.59%，业绩比较基准3.11%。业绩数据来源于基金定期报告。年化收益率=[(1+平均收益率)^(365/计算周期天数)-1]*100%。中证综合债指数收益数据来源wind。 天弘安康颐养混合型证券投资基金-C类成立于2020年04月14日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年8.49%(3.46%)、2022年-3.11%(3.35%)、2023年2.01%(3.24%)、2024年9.20%(3.14%)业绩数据来源于基金定期报告。同类定义为混合型-偏债基金。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎，过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。观点仅供参考，不构成投资意见。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。

在存款利率持续走低的当下，如何寻求一份兼具稳定性与吸引力的收益，成为众多投资者关注的焦点。红利基金凭借其独特的收益模式和防御属性，逐渐走进大众视野。而在红利赛道中，港股市场的高股息资产更是因其 “高股息 + 低估值” 的双重优势备受青睐。那么，红利基金买哪个好？今天，我们就以天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）为例，深入解析港股红利基金的核心价值与投资逻辑。

一、锚定优质标的，行业分布贴合红利本质

天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，其成分股筛选有着严格的硬性标准 —— 需满足连续分红记录、高流动性以及领先的股息率。从行业布局来看，该基金的持仓高度集中于金融、工业、能源等传统高股息板块，例如民生银行、中信银行等金融股，中远海控、海丰国际等工业股，以及中国石油、中国海洋石油等能源股。

这些行业的共同特点是盈利稳定、现金流充沛，与红利基金 “筛选成熟优质企业” 的核心逻辑高度契合。以金融股为例，银行股的股息率普遍维持在 4%-6% 的区间；能源股则依托大宗商品价格周期和稳定的现金流，分红能力同样亮眼。

值得一提的是，其业绩比较基准设定为 “中证港股通高股息投资指数收益率 ×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%”，清晰体现了对标的指数的紧密跟踪目标。而在港股通标的中，部分内地企业（如银行、能源类）的股息率显著高于 A 股同类公司，叠加港股整体估值长期处于低位，进一步强化了该基金 “高股息 + 低估值” 的双重吸引力。

二、双轨收益驱动，股息贡献持续凸显

对于红利基金而言，收益来源往往包含 “股息收益” 与 “股价增值” 双轨。天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）在这两方面均表现突出：

股息收益：据 Wind 数据，该基金近 12 个月股息率达 5.8%，显著高于同期银行存款利率及多数债券收益率。2025 年以来，基金已完成三次分红，且支持 “红利再投资” 模式，能通过复利效应放大长期收益。正如基金经理胡超所言，这款产品的设计理念就是 “将赚到的所有收益都回馈给投资人”。

股价增值：2025 年上半年，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）收益率达 10.96%，跑赢业绩比较基准 2.14%（数据来源：基金 2025 年二季度报告）。这一表现主要得益于港股通高股息指数成分股的股价修复，例如中远海控等航运股因全球供应链改善，实现了股价与股息率的同步提升，进而推动基金净值增长。

三、低波动属性突出，震荡市中彰显稳健

作为指数基金，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）以紧密跟踪中证港股通高股息指数为目标，而该指数本身具备显著的低波动防御属性。回顾 2021-2024 年这 4 个自然年度，其最大回撤均小于恒生指数；尤其在 2022 年港股市场整体下跌时，指数跌幅显著低于大盘，展现出较强的抗跌性。

即便是在风格轮动明显的阶段，基金依然能保持稳健。例如 2025 年一季度，港股市场整体上涨，但红利资产因风格切换表现平淡，该基金仍实现 0.44% 的净值增长，体现出对风格波动的抵抗力。此外，指数每半年调样一次，通过 “卖出股息率下降的股票、调入股息率上升的股票” 实现被动式 “高抛低吸”，客观上降低了持仓的估值泡沫风险。

四、适配低利率环境，利率敏感性优势放大

在当前市场利率持续下行的背景下（如 2025 年银行存款利率较 2023 年下降约 50BP），高股息资产的相对价值进一步凸显。2025 年二季度，港股通高股息指数成分股平均股息率达 7.2%，在利率下行周期中，这种 “确定性收益” 的吸引力被持续放大，而天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）作为指数的紧密跟踪者，自然也能充分享受这一红利。

五、低费率 + 高效机制，提升投资者实际收益

费率是影响基金长期收益的重要因素。天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）的管理费仅 0.15%/ 年，托管费 0.05%/ 年，综合成本率仅 0.20%，显著低于主动管理型红利基金（通常综合费率在 1.5% 左右）。低费率的运作模式，能有效减少收益损耗，提升投资者的实际到手收益。

六、长期配置价值与适用场景

这款基金的特性使其在多种投资场景中都能发挥价值，尤其适合以下人群：

追求稳健分红收益的投资者（如退休人群、低风险偏好者）；

希望通过港股通布局高股息资产，分散 A 股单一市场风险的投资者；

长期看好港股估值修复，但缺乏主动选股能力的被动投资者。

在配置策略上，可根据自身需求灵活选择：

战术配置：在利率下行周期中，可作为债券替代资产，提升组合整体收益；

战略配置：通过 “定投 + 红利再投资” 策略，利用复利效应平滑市场波动，积累长期收益；

风险对冲：与成长型基金（如科技、新能源主题基金）搭配，平衡组合的进攻性与防御性。

总的来说，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）通过聚焦港股通高股息资产、低费率运作、紧密跟踪指数等设计，精准抓住了红利基金的核心优势 —— 高股息带来的防御性、对低利率环境的适应性以及高效的交易机制。对于中长期投资者而言，在当前低利率环境下，这款基金无疑是穿越市场周期、获取稳健收益的优质工具，其 “高股息 + 低估值” 的双重属性，或将在未来的投资中持续释放价值。

天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）

天弘中证港股通高股息投资指数C（022073）

天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）成立于2024年9月24日，成立以来至2025年一季度末产品业绩及比较基准业绩为5.91%(14.33%)。天弘中证港股通高股息投资指数C（022073）成立于2024年9月24日，成立以来至2025年一季度末产品业绩及比较基准业绩为5.79%(14.33%)。业绩数据来源于基金定期报告。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。可投资港股通标的股票的基金，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。红利资产类基金的收益来源包括股票股息和股价波动，并不保本保收益。

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