荣昌生物42亿美金BD交易引发股价暴跌，三重隐忧暴露合作风险

荣昌生物将核心产品泰它西普授权给美国Vor Bio公司，交易总额42.3亿美元，但首付款仅4500万美元，远低于行业标杆。接盘方Vor Bio账面现金仅5005万美元，已裁员95%且暂停研发，首付款支出将吞噬其76%净资产。交易采用NewCo模式，荣昌获得23%股权但可能失去控制权。荣昌自身累计亏损超42亿元，现金流持续为负，资产负债率飙升至67%。公告后A股暴跌18%，港股跌11%。