派格生物港股IPO暗藏玄机？国资基石撑腰难掩亏损窟窿，回拨套路或成股价绞索

派格生物专注于代谢疾病创新药研发，核心产品PB-119预计2025年获批，但尚未商业化，2023-2024年净亏损超5.6亿元，现金流仅够维持3个月。港股IPO发行价对应市值55亿元，基石投资者为地方国资，占比65%，流通盘较小。面临诺和诺德、礼来等国际巨头及国内药企的竞争压力，产品减重效果逊于竞品，且无自建销售团队。市场质疑其回拨机制可能操纵中签率，存在资金链断裂、临床失败及退市风险。