降息美元双利好下铜价为何下跌？滞胀风险与供需矛盾压顶

近期铜价与宏观环境背离，美联储降息预期及美元走弱下，沪铜仍收跌0.25%至78280元/吨。核心矛盾在于滞胀风险压制需求预期：美国7月服务业PMI逼近荣枯线，通胀压力升温；特朗普政策不确定性导致美铜暴跌。供需面供应端国内电解铜产量创新高，LME库存攀升；需求端传统领域如地产链疲软，淡季效应抑制消费。政策面国内反内卷措施效果有限，叠加关税冲击影响全球贸易流向。技术面显示铜价短期将在77500—79250元/吨区间震荡。