宏观与基本面博弈致铜价高位震荡，供应短缺与需求疲软拉锯

宏观面受美联储推迟降息预期及中美贸易磋商不确定性压制，铜价高位震荡。基本面呈现供应短缺与需求疲软的拉锯：中矿资源冶炼厂停产加剧全球精矿短缺，国内TC处于历史低位，进口双降；但终端消费疲软，洋山铜溢价暴跌，库存累增，下游采购减少。现货市场贸易商惜售与下游压价对峙。短期铜价受中美谈判结果及库存变化影响，存在区间震荡机会。