铜行业供需矛盾加剧，'赤金时代'或推升铜价至新高

该报告指出，铜行业正面临供需矛盾加剧的局面。2025年后铜价将转向供需基本面驱动，2024年铜价受宏观与供需交替影响呈震荡走势，但2025年供需缺口扩大或推升铜价。供给端方面，全球铜矿增速放缓，拉丁美洲仍是主力但增长乏力，非洲刚果（金）成为新增长点但受地缘政治和基建制约；冶炼端加工费下行导致产能扩张受阻。需求端电力基建、新能源车及海外需求增长将抵消房地产拖累，预计未来两年铜消费量保持高位。报告提示需关注需求不及预期、矿山进展缓慢及美联储政策风险。