锌矿加工费涨势见顶？供需博弈下板块或迎关键转折点

5月国产锌矿加工费环比涨50元至3500元/吨，进口加工费涨至45美元/干吨，但涨幅明显放缓。国内矿山复产季叠加进口矿持续流入，供应端保持增长；冶炼厂因加工费和硫酸价格上涨恢复盈利，生产积极性提升，新产能爬产抵消检修影响，需求端维持高位。矿企利润从6000元/吨压缩至约5000元/吨，对加工费上调意愿不足，与冶炼厂博弈僵持。供需双增背景下，加工费或已触顶，后续上涨空间有限，需关注进口矿流入情况。