镍市供需拉锯战：成本支撑VS供应过剩，镍价震荡难破局

海证期货研究院分析指出，镍供应端中国和印尼产量高位，印尼高冰镍、MHP产能释放加剧供应过剩压力，但矿端价格上涨及印尼特许权使用费政策推升成本，电积镍和一体化生产利润压缩至盈亏平衡。需求端不锈钢厂因成本倒挂减产，三元材料需求也因前置效应走弱，供需博弈下镍价短期震荡运行，若供应格局未改善，价格或继续下移。策略建议单边观望，上下游企业采取不同套保策略。