大族数控PCB设备高增长藏隐忧：现金流恶化、毛利率低迷、募投项目进度滞后

大族数控作为PCB设备制造商，2024年营收和净利润同比翻倍增长，但存在多重隐忧：1.经营现金流连续三年下滑，2024年仅1.55亿元，应收账款占营收74%，或因放宽信用政策推高营收；2.毛利率连续三年下降，2024年仅28.11%，低于行业可比公司，反映产业链话语权不足；3.IPO募投项目进度仅51%，预定完工时间推迟至2025年9月；4.计划赴港二次上市，但海外市场收入占比仅10%，募资必要性受质疑。尽管受益于AI服务器等需求，但增长质量堪忧。