煤价探底致行业亏损面破50%，债券市场期限拉长但利差未现明显反应

2025年一季度煤炭行业面临供需双弱格局，煤价持续下行导致行业亏损面扩大至54.82%，利润总额同比降47.7%。煤炭债市场方面，平均期限创新高至2.69年，净融资转负至-431亿元，但中低等级和长久期债券或存投资机会。尽管行业景气度下滑，当前现金流仍保持稳定，市场尚未对煤炭利差进行充分交易，需重点关注煤价波动及企业现金流变化。