拼多多终止顺丰合作叠加净利润腰斩，增长困局引市场担忧

拼多多终止与香港顺丰物流合作，2025年第一季度净利润同比腰斩至147.4亿元，营收增速创近年新低至10%。Temu因美国关税政策导致成本增加，GMV增速放缓，欧盟政策进一步施压。国内用户增长接近天花板，复购率提升效果有限，营销费用激增43%却回报递减。分析师下调盈利预期，股价单日暴跌14%，资本市场信心受挫。