海清智元IPO前夕疑云：突击注资引合规争议，存贷双高与客户集中度高企存疑

海清智元拟赴港上市，D轮融资估值达35.5亿元，较A轮暴涨9倍。其D轮投资方值得九号私募基金成立仅2天即参与增资，且未完成备案即开展投资，涉嫌违规。公司2024年及2025年一季度业绩增长但现金流为负，存在“存贷双高”现象（存款与借款均超2亿元）。客户及供应商集中度持续攀升且不稳定，2024年五大客户全部更换。研发投入占比逐年下降，技术竞争力存疑，面临海康威视、睿创微纳等强劲对手。财务真实性及业务可持续性引发质疑。