AI红利下的工业富联：业绩暴增难掩存货高企与薄利困境

工业富联2025年上半年营收3607.6亿元、净利润121.13亿元，同比分别增长35.58%和38.61%，主要受益于AI服务器及高速交换机需求增长。但存在三大风险：存货增至1229亿元（同比增376亿）、经营性现金流同比下降70%至14.07亿元、销售毛利率降至6.5%。同时出现“存贷双高”现象，货币资金908亿元下短期借款达611亿元，资产负债率升至60.33%创六年新高。股价近一个半月涨幅超70%后引发估值透支担忧，北向资金连续减持。