许继电气特高压项目储备充足，业绩增长可期！

许继电气2024年营收170.89亿元，同比微增0.17%，归母净利润11.17亿元，同比增长11.09%。直流输电系统板块因陇东—山东、金上—湖北等特高压项目确认收入实现高速增长。2025年储备项目包括哈密—重庆、宁夏—湖南等特高压及新能源项目，IGCT技术首次应用落地。智能电表、变配电业务稳健，但新能源系统集成收入下滑37.47%。销售费用因市场拓展增加，减值损失短期影响利润。机构预计2025-2027年净利润持续增长，给予增持评级。