卡游冲击港股IPO：IP撑起百亿营收，但净利润大起大落藏隐忧

卡游有限公司二次递表港交所，联席保荐人为摩根士丹利、中金等。其核心业务为IP衍生品，尤其是集换式卡牌，2024年收入达100.57亿元，但净利润波动剧烈（2022年亏损2.96亿、2023年盈利4.5亿、2024年再亏损12.4亿）。公司依赖奥特曼等头部IP贡献超40%收入，面临IP授权到期风险。行业虽处于高增长期，但竞争激烈，财务稳定性存疑。