振华科技业绩承压但新领域布局成关键，军工电子迎挑战与机遇并存

振华科技2024年营收52.19亿元，同比下降32.99%，归母净利润9.70亿元，同比下降63.83%，毛利率和净利率均大幅下滑。2025Q1营收9.08亿元、净利润0.59亿元，同比继续下滑，但合同负债同比大增37.99%，存货增加显示需求可能回暖。公司深耕军用电子元器件，积极拓展商业航天、新能源汽车等新兴领域，研发费用率维持高位，但短期受行业竞争加剧、装备采购调整及计提减值影响业绩。