保险股利润高增长下的隐忧：净资产承压，新业务价值激增存风险

华泰证券研报指出，2024年上市保险公司利润实现高增长，但净资产增速较慢甚至出现负增长，利润与净资产不同步。新会计准则下，利润受股市波动影响明显，而净资产更受债市波动影响，两者走势分化。新业务价值（NBV）同比增长最高接近130%，主要依赖利润率提升而非保费增长。同时，保险公司下调投资收益率和风险贴现率假设，对NBV和内含价值形成压力。研报建议关注资产负债匹配能力强、具备增长韧性的保险公司。