PTA下半年供需失衡加剧，价格震荡下行压力显著

2025年下半年PTA市场面临供应过剩压力。成本端PX三季度价格偏强但四季度可能走弱，PTA新增产能达870万吨，产能增速9.76%，远超聚酯端6.16%的产能增速。需求端聚酯新增产能仅190万吨，PTA供应增量显著超过需求增量，叠加出口受美国关税及中东竞争冲击，预计全年累库74万吨。三季度累库加速，加工费和库存高企成常态，价格中枢下移至4500-5000元/吨，建议逢高做空。