兆芯集成IPO遇三重困局：毛利率腰斩亏损23亿 研发投入结构引质疑

兆芯集成申请科创板IPO，面临低毛利率与高研发投入拖累盈利问题。近三年累计亏损超23亿元，毛利率从38.79%骤降至15.4%，显著低于同业。大客户依赖严重，第一大客户销售占比超50%。研发费用率分别为289.5%、178%、91.44%，且研发费用中职工薪酬占比远低于同业，存在人才激励不足风险。新产品良率和规模效应不足加剧成本压力，未来盈利能力改善需依赖产品放量。