新能源汽车赛道冰火两重天：小鹏领跑，蔚来理想承压，行业分化加速

2025年一季度中国新能源汽车行业分化加剧，头部企业表现迥异。小鹏交付量达9.4万辆，营收同比增长超130%，股价涨幅66.2%；理想交付9.29万辆但营收同比下滑，毛利率承压；零跑交付8.76万辆，毛利率14.9%创历史新高；蔚来主品牌交付仅2.73万辆，净亏损持续扩大，市值跌破700亿港元。资本市场反应分化，头部企业通过技术下放、资源整合提升竞争力，尾部加速边缘化。行业进入效率竞争阶段，资本和技术向具备战略定力的头部集中。