跨界转型遇高负债困局，宜宾纸业化学原料新业务能否破局？

宜宾纸业通过收购控股股东五粮液集团旗下醋纤公司67%股权，试图转型进入醋酸纤维素领域（属化学原料范畴），但其传统造纸业务持续亏损、负债率高达91.69%，且醋纤公司自身负债率88.31%，业绩承诺逐年下滑（2025-2027年分别为1.55亿、1.21亿、1.20亿元）。两业务协同难度大，叠加定增失败、高利息支出压力，转型前景存疑。