页岩油寒冬将至！成本倒逼美国产量增速年内见顶 油价支撑位现裂痕

俄乌冲突后国际油价持续走低，2025年布伦特、WTI原油均价分别降至71.21美元/桶和67.8美元/桶。美国页岩油企业一季度资本开支环比下降2.3%，再投资率降至64.8%，产量增速显著放缓。受成本曲线上移影响，运营成本升至41美元/桶，钻新井盈亏平衡成本达65美元/桶，WTI油价跌破60美元将抑制新增产量。美国页岩油活跃钻机数已降至463台，预计年内产量增速趋缓甚至减产，WTI近端合约或下探50美元/桶支撑位。