山西焦煤资源整合强化龙头地位，但焦煤需求疲软致业绩承压

山西焦煤通过资源整合成为焦煤行业龙头，业务聚焦煤炭主业并拓展煤焦电产业。2024年受煤价下跌及产量受限影响，营收和利润大幅下滑，但毛利率仍优于同行。未来焦煤供需较弱，煤价预计维持弱势，房地产和基建需求疲软拖累需求，但政策支持可能推动行业企稳。公司2025-2027年盈利预测显示营收和净利润小幅增长，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。