关税冲突拖累需求，煤价震荡筑底现分歧

民生证券煤炭周报指出，2025年4月关税冲突加码后，下游需求萎缩导致沿海八省电厂日耗同比降幅扩大。3月底周均日耗187.1万吨（同比+1.9%），而4月24日当周降至176万吨（同比-1.6%），煤价持续窄幅震荡并环比下滑。报告认为煤价短期受边际产能缩减、进口倒挂及长协支撑，但大秦线检修后港口累库风险叠加需求疲软，下行压力有限，预计窄幅震荡为主。焦煤因铁水产量提升但关税扰动持续，短期或窄幅震荡；焦炭受补库需求支撑但高价成交受限，持稳运行。