关税阴云+库存高企！三维股份橡胶业务遭供需双杀

特朗普政府对等关税政策反复，导致橡胶出口订单下滑风险，叠加美国乙烷裂解成本优势削弱和轮胎出口关税不确定性，抑制市场风险偏好。供应端中国橡胶进口量同比增21%，顺丁橡胶产量环比增14.8%，而轮胎厂开工率连续四周下降，半钢胎/全钢胎产能利用率同比分别下降6.46%和3.97%，供需严重失衡。库存方面，顺丁橡胶厂内库存环比增5.4%，社会库存增1.08%，港口丁二烯库存达3.37万吨，库存压力持续累积抑制价格反弹。