6月19日，A股三大指数小幅低开，市场资金持续流向高质量红利资产。据Wind实时Level2数据显示，截至上午10时30分，中证红利质量ETF(159209)早盘净流入持续放量，显示出投资者对"好价格+好公司"投资策略的青睐。

image

据了解，该产品采用的质量因子策略，通过精选具有高盈利质量、低财务风险以及可持续增长特征的上市公司，构建起具备长期竞争力的投资组合，其核心理念与巴菲特"以合理价格投资卓越企业"的价值投资逻辑高度契合。

作为跟踪中证全指红利质量指数的ETF产品，中证红利质量ETF(159209)采用"红利+质量"双重筛选机制，从分红稳定性、股息吸引力及盈利持续性等维度，优选出50家财务健康、具备长期投资价值的上市公司。这一指数设计创新性地结合了低估值与高质量特性，为投资者提供了兼具防御性和成长潜力的资产配置工具。

在费率结构上，该产品采用"0.15%管理费+0.05%托管费"的全市场最低档收费标准，长期持有成本优势显著。同时，其独特的月度分红评估机制进一步优化了投资者的现金流管理体验，增强了持有吸引力。在当前市场环境下，这类兼顾安全边际和盈利能力的策略正成为资金关注的重点。

截至10:01，中证人工智能主题指数（930713）涨0.66%，权重股中，中际旭创涨2.6%，海康威视跌0.5%，新易盛涨0.3%，韦尔股份涨1.6%，科大讯飞涨0.2%。此外，复旦微电涨3.7%，启明星辰涨3.0%，澜起科技涨2.6%，恒玄科技涨2.2%，中科曙光涨1.4%。

人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，该指数选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。

基金成立以来规模迅速增长。数据显示，人工智能ETF（159819）最新规模达161.32亿元，规模位居同类ETF第一，也是跟踪中证人工智能主题指数唯一规模超百亿的ETF。

流动性方面，截至前一交易日，人工智能ETF（159819）近一月日均成交额超3.8亿元，排名同类第一，场内交投活跃、流动性强，能够满足投资者的大额交易需求。年初至今，该基金获资金净流入超81亿元。

消息面上，6月18日， 2025陆家嘴论坛开幕，证监会主席推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。具体而言，“1”即在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，“6”即在科创板创新推出6项改革措施。在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

多家券商连夜解读新政，广发证券指出，“1+6”政策组合拳都是围绕着“包容性、适用性”的制度改革。从微观上来看，有利于形成对优质科技企业更有效的识别机制；从中观上来看，有利于资本市场定价效率和内在稳定性的提升；从宏观上来看，有利于把科技研发、制造业创新、工程师红利进一步转化为中国经济的要素优势和内生增长动能。

开源证券表示，“1+6”政策组合拳的核心内容是“在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市”，实质是支持优质未盈利科技企业融资发展。

华创证券认为，本次演讲聚焦金融‘五篇大文章’中的科技金融，背后是以AI为代表的产业趋势，正成为驱动新一轮康波周期生产力跃升的核心引擎。

人工智能ETF（159819）管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，综合费率为0.2%，费率为同类最低一档，较低的费率能够有效为投资者降低成本支出。



关联产品：

人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。

科创人工智能ETF（588730）

截至9:40，中证香港证券投资主题指数（930709）跌1.15%，权重股中，中信证券跌2.1%，中国银河跌1.1%，香港交易所跌0.9%，中金公司跌1.7%，华泰证券跌1.5%。此外，中国光大控股涨3.4%，国泰君安跌0.2%。

香港证券ETF（513090）跟踪中证香港证券投资主题指数，指数前十大权重股包括中信证券、香港交易所、中金公司等，前十大权重股合计权重占比超80%，聚焦龙头券商。产品支持T+0交易，低成本把握券商板块布局机遇；该基金为全市场唯一跟踪中证香港证券投资主题指数的ETF。

资金层面，截至6月18日，香港证券ETF（513090）最新基金规模达76.71亿；近一月日均成交金额超34亿，换手率超45%，市场交投活跃，流动性佳。

消息面上，在2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施，具体来看，“1”在科创板设置科创成长层，“6”即在科创板创新推出6项改革措施；将批复全国首批2只数据中心REITs注册，进一步盘活科技创新领域存量资产；推动基金份额转让业务试点转常规，引导更多中长期资金参与科技企业投资。

万联证券指出，新政策措施加强科技创新和金融“五篇大文章”的有效协同，充分发挥资本市场的枢纽功能，促进科技、资本、产业良性循环，加大对处在不同生命周期阶段科技创新企业的支持力度，有助于形成多元化、多层次、多渠道的支持科技企业发展的资本市场生态，促进我国科技企业做大做强。

香港证券ETF（513090）延续易方达低费率品牌理念，管理费+托管费在20BP/年的行业较低水平。



相关产品：

香港证券ETF（513090）

证券ETF易方达（512570），场外联接(A类：012590；C类：012700)

来源：ETF大白，已获授权转载，略有删改

高能预警：这绝壁是我见过的最震撼的调仓！没有之一！

这与传统指数‘纳优剔劣’的调仓逻辑截然不同！

——题记

熟悉的家人们都知道，大白对Smartbeta，也就是策略类指数，情有独钟。

每个Smartbeta都蕴含着一个精妙的思想，

而每次的调仓都是一个非常好的观测窗口，

我们得以看到这个思想怎样落地生根。

去年上新，今年刚推出中证红利质量 ETF（159209）的标的指数，首次调仓更是让我大开眼界！

话不多说，分析如下：

一、行业更替：清仓煤炭、金融；大消费、大制造强势补位

整体看来，

本次调整21只成分股，数量和权重的换手旗鼓相当，都在42%左右。

对于策略类指数，这样的调整大刀阔斧，但仍留有余地，保留了近六成的原班人马。

调出方面，

很多家人早已洞察：

与中证红利 天壤之别，中证红利质量 不持有传统“高股息”。

“头牌”银行股一只没有，而煤炭、石油等也罕见踪影。

其实如果我们一路追踪它的调仓会发现，它并非自始至终绝缘银行：

硕果仅存的两只银行股——成都银行 、杭州银行 在去年底的调仓中离场。

而本次更是有趣，唯二的金融股——中国平安 、中国太保 被剔除。

至此，指数彻底挥别金融板块，蜕变成为一个名副其实的“非金融红利指数 ”，

从这个意义上它更像一个纯净版的、聚焦实体企业的，“会分红的现金流指数”。

同时本次清仓调出两只煤炭股，进一步与“传统高股息”划清界限。

调入方面，

消费医药、机械制造、有色化工等大消费 、大制造行业被均匀调入。

这些行业也成为了这个指数行业构成的基底。



二、一如预期:调仓部分实现了“估值更低、质量更优”

具体看看调整名单，调仓股部分，将调出与调入相比，

估值角度，

市盈率PE均值从20倍压降到18倍，中位数从21倍压降到17倍；

市净率PB均值从3.5倍压降到3.3倍，中位数3.1倍维持不变；

市赚率PR的均值从1.2压降到1，中位数从1.1压降到0.9；

（注：市赚率PR=PE/ROE，来自@ericwarn 丁宁 ，衡量盈利能力与估值的匹配度）

股息率DP均值3.7%维持不变，中位数从3.7%提升到3.8%。

质量角度，

净资产回报率ROE均值、中位数都从不到17%提升至18%上方。

综上，调入股估值全面回落，质量全面提升。

整体是一次非常有效的调整，一如预期，给中证指数公司点赞！



三、大为震撼:真的王者，居然在“持有不动”之中！

再看看那些依然保留在指数中的29只“钉子户”:

事情开始变得有趣起来：

代表“红利”的股息率DP：留存股的均值与中位数都在4%以上，高于调入调出股的3.8%以下；

代表“质量”的净资产回报率ROE：留存股的均值与中位数都在21%以上，高于调入股的18%左右，更高于调出股的16%左右。

以价值投资最经典的市赚率PR来看：留存股的均值和中位数都在0.9以下，低于调入股的0.9-1之间，更低于调出股的1.1-1.2之间！

留存股的各项核心指标全面碾压调入股和调出股！



意味着，此次调整，并不是把指标最优秀的纳进来，最差的踢出去，

最好的早已在仓内，调仓只是替换掉相对变差的，而非引入最好的。

太颠覆认知了！真的是我第一次看到的调仓方式。

这种方式，与红利类指数和宽基指数的“纳优剔劣留中间”，完全不同！

究其实质，大概就在于，

真正具有稳定高质量的企业，本身就具备宽广的护城河，

这种护城河在相当长的一段时间内，都牢不可破。

调仓是维护性的，而非颠覆性的。

四、结语：

港真，中证红利质量 指数在去年推出之时便让人眼前一亮：

“红利”以股息率为核心，“质量”以ROE为核心，双剑合璧，直指投资精髓。

“好价格(低估值、高股息)+好企业(高质量、稳定ROE)+长期持有”，

这简直是为价投们量身定制的标杆指数！

当然，对于新指数 最大的问题在于，

常有家人会质疑没有足够实盘业绩的支撑。

但事实上如果真的跑出了业绩，

依然会有家人扬言：涨的高了，等着跌吧。

大白一直坚持认为：

买指数，本质是买一种逻辑和策略，

历史的业绩只能用来印证这种逻辑和策略，

并不代表你买了以后依然会复刻过往的业绩。

更重要的是：

1.买入的估值足够低，能吃到价值回归的价差；

2.有足够的分红，能通过分红现金流提升投资体验；

3.如果再加一条，那便是要买入优质的企业，赚取企业长期成长的钱。

其中，

1+2，便是中证红利 ；

1+2+3，便是中证红利质量 。

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现。

这两天新消费逐渐偃旗息鼓，老特蜜都有比较大的回调，“旧”消费最近却出现启动迹象，显示机会渐近。但选标的的时候才发现，A股的消费指数竟然不少，怎么选呢？我们来对比一下。

总的来说，目前A股主要有6个消费指数，可以分为三大类：

1.必选消费：800消费、上证消费

2.可选消费：全指可选

3.大消费：消费80、消费50、消费龙头

其中，必选消费专注生活刚需，白酒独占大头（38%），加上猪肉、牛奶、酱油醋等，相当于承包一日三餐，主打一个白酒一“醉”，全车晃悠——行业集中度高，波动大。



而全指可选则专挑改善生活的“大件”，比如占大头的家电、汽车，再以旅游、娱乐零星点缀，政策刺激力度较大，但是周期性较强。



大消费里面消费50不含汽车，消费龙头不含医药，只要消费80把必选消费里的食品饮料、可选消费里的汽车家电，和医药生物板块全都一网打尽，非常全面。



因此，当传统消费指数因“偏科”更易翻车时，消费80可以凭借行业“三脚凳”的结构站得更稳：

1.医药生物（26%）：创新药、医疗器械龙头（如恒瑞医药）——需求刚性，政策支持出海；

2.食品饮料（33%）：茅台、伊利等坐镇——现金流稳定，消费补贴直接受益；

3.汽车（18%）：新能源车产业链——国补刺激+技术升级双驱动。

效果：任一行业波动，另两个能“撑住”，整体波动率比单一行业指数低。

也正因为如此，从去年924以来，消费80指数17%的区间涨幅在一众消费指数中名列前三，但区间最大回撤却优于第二名，整体表现更“能打”。



数据显示，消费80最新市盈率为24.66，处于近五年25.39%的分位点，明显低估。如果大家怕“鸡蛋放一个篮子摔碎”，那么消费80的均衡配置就是最佳选择。



目前场内跟踪消费80指数的有消费ETF（510150），ETF最近4个交易日一直保持净流入，累计吸金4575万，显示有很多资金都在借道埋伏下一轮消费反弹，嗅觉还是很敏感的。



不过现在板块正处于估值地位，适合分批建仓（如分3-5次买入），不追求短期爆赚，只求能在消费复苏的长跑中稳步领先。坚信只要经济车轮向前转，消费龙头终会价值回归。

不过消费ETF（510150）没有生猪成分，目前生猪养殖正值底部回升阶段，感兴趣的朋友应该已经有所了解。畜牧养殖ETF（516670）里养猪概念股超过60%，剩下40%全面覆盖饲料、水产、禽类等产业链长下游，费率仅为同类最低。

数据显示，能繁母猪从年12月开始去化，截至今年4月末较去年11月末去化了1%。4月末能繁母猪存栏量是正常保有量3900万头的103.5%，接近产能调控绿色区域上限，预计未来仍有去化空间。

最近有关部分直接调减了100万头，也是个催化，相信猪价和猪股很快就会有体现了。

作者：ETF金铲子

昨天的陆家嘴论坛，首先重点提出要设置科创成长层，显示硬科技依旧是重点方向。受此提振，算力和半导体两个沉寂已久的板块也杀了个“回马枪”。

昨天下午和今日早盘，华海清科、拓荆科技、北方华创、中微公司等设备公司纷纷大涨，重仓国内设备与材料龙头的半导体设备ETF（561980）早盘一度涨超1.7%，近5个交易日累计净流入2458万，吸金明显。



算力股也几乎全线飘红，中际旭创大涨，新易盛距离历史新高仅一步之遥，云计算ETF（159890）重仓AI基建+应用，盘中获得11笔申购，共计1100万。



资金流入如此强劲，算力和半导体这是开始补涨了吗？个人觉得，只要两市成交量回到1.5万亿上方，两个板块应该很快就会穿越波动、重归强势。

业内一直用“科技业的粮食”和“消化粮食的胃”来形容半导体和算力。

其中，半导体设备与材料是制造芯片的基石，芯片制造产出GPU/CPU、组成服务器/AI加速卡等算力硬件，硬件集群又形成云计算、AI推理能力等算力服务，这是一个完整的产业链路径。



落实到商业循环上，两者又构成需求与供给的“飞轮效应”：AI应用爆发 → 算力需求激增 → 云厂商采购服务器 → 芯片订单增长 → 晶圆厂扩产 → 设备商受益。

因此，如果我们想埋伏算力和半导体的补涨行情，覆盖以上四个环节的半导体设备ETF（561980）和云计算ETF（159890）是绕不过去的，这也是两个ETF近日吸金力度明显的原因。

有大V分析指出，经过前期调整，中际旭创、新易盛等算力核心股的机构持仓比例，已经回落至2024年1季度水平，散户筹码占比也从高位的45%降至30%，交易拥挤度显著缓解。

两者作为云计算ETF（159890）的第六、七大重仓股，合计占比约8.3%，都是一线光模块巨头。其中，中际旭创800G产能全球第一，新易盛800G光模块毛利率达32%，为行业最高水平。

考虑到目前800G光模块关税税率仍维持在0%，后续受到关税影响较小，因此后续一旦外围再出利空，对ETF整体表现影响也不会太大。

对比之下，半导体设备ETF（561980）走的就是明确的国产替代路线，因为设备和材料是我国国产化率水平最低的板块，也是所有制造领域最难进入的环节，技术攻坚难度非常之高，自主可控需求极为迫切。

但也正因如此，设备与材料才成为国产替代空间最为广阔的板块，成长空间巨大，所以比较适合长期关注。



最近，半导体设备ETF（561980）重仓15%的第二大设备厂商，中微公司在2025科技金融与产业创新大会表示：半导体行业的未来，制造设备是关键。没有能加工微米及那米级微观器件的光刻机 、等离子体刻蚀机、薄膜沉积等设备，就没有集成电路和微器件工业，国际局势则更突显了“设备强，则数码强，设备弱，则数码弱”，其自主可控重要性可见一斑。

物理学家费曼曾说：“底部空间远比顶部大”，放到投资上同样适用。也许，在成长空间巨大的行业初期投资，获得的回报会比半山腰或山顶进场的收获多得多。

作者：ETF金铲子

3400点果然是道大坎，近一个月沪指已经是两次涨势如虹触及该点位后震荡回调了。



不过市场也并非没有亮点，比如像邮储、建行、农行这些大银行最近接连创历史新高；再比如以中证1000、中证2000为代表的小微盘股也在反复活跃，甚至还有人还研究出一套以银行为底仓+小微盘为进攻的布局策略。

如果我们从去年下半年开始将40%仓位放$银行AH优选ETF(SH517900)$，剩下60%平分给$1000ETF增强(SZ159680)$和$中证2000增强ETF(SZ159552)$。

到今年6月16日近一年的时间，组合收益超过49%，最大回撤仅13%左右。虽然没跑赢单押中证2000增强ETF的涨幅，但回撤低了近5个百分点，持有体验明显更稳。



1、 那么为什么是银行股当底仓？

可以说今年以来所有资产中，没有比银行股更稳定的了。比如以上提到的银行AH优选ETF(517900)，今年以来就几乎一直处于上涨状态，盘中屡屡刷新历史新高。



这背后主要有两大原因：

首先，利率环境越来越低，1年期存款利率已经进入“0开头”时代，而银行板块股息率普遍在4%-6%以上，像银行AH优选ETF(517900)跟踪的银行AH指数股息率就达到6.5%左右，这种收益差对险资、社保这类长线资金吸引力巨大。

今年以来险资举牌银行股高达10次、南向资金近一年净买入银行股超2000亿，都说明长线资金正持续流入这个板块。其次，银行本身业绩稳、估值低（PE仅6倍左右）、ROE稳定在10%左右，在外部波动频繁的环境下，自然成为了资金的“避风港”。

2、 小微盘又为何能当进攻利器？

在目前低利率和流动性宽松的环境下，由于小市值公司对资金更敏感，一旦市场情绪回暖，反弹速度往往更快。

而且政策面对小微盘也很友好，比如鼓励科技型并购重组、支持中小微企业创新，包括昨天陆家嘴论坛科创成长层的设立，都直接利好这个群体。

3、 所以“银行打底+ 小微盘进攻”组合强在哪？

这种组合强的原因在于，它同时把握住了两类资产的驱动逻辑：银行吃的是“高股息资产重估”的红利，尤其险资、公募等长线增配还在半途，潜在增量可能还有数千亿；小微盘则吃的是利率下行+政策扶持带来的成长弹性。

两类资产相关性低，银行下跌时有分红托底，小微盘调整时又有银行护盘，最终呈现“能涨抗跌”的特性。从开头的这个组合展现出来的收益就能看出，已经是远远跑赢大盘了。

4、 上面三个产品组合有何优势？

作为两市唯一的跨AH市场的银行AH优选ETF(517900)，该ETF不仅能一键打包AH两地优秀的银行股资产，而且还能运用AH股轮动策略，动态配置估值更低的标的，利用两地估值差捕捉更多的超额收益。

从历史业绩来看，自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨幅高达89.81%，大幅领先同期中证银行全收益指数62.94%的表现。

而1000ETF增强(159680)和中证2000增强ETF(159552)也是一样，不仅能抓住小微盘反弹带来的收益，还能通过增强策略带来超额回报。

资料显示，1000ETF增强(159680)每个季度都有着超额表现。而中证2000增强ETF(159552)，今年以来它涨了22.1%左右，不仅大幅跑赢沪深300，还跑赢中证2000指数超过11个百分点。



这三者的组合可谓是稳中有进，进中有超的最佳体现了，真的一个“能涨抗跌”组合策略。

作者：ETF红旗手

昨天的陆家嘴论坛上，领导提到了一组很有意思的数据：

“从金融资产配置比例看，当前中国家庭的现金和储蓄占比超过一半，远高于OECD国家约1/3的平均水平。”

再结合今年5月份一年期存款利率正式跌破1字头和一系列降息、降准措施，这就相当于明摆着告诉我们：鼓励“存款搬家”、投资优质股权。

但问题是权益市场的波动一直都有。复杂市场环境下，各路资金对红利资产有着天然的好感，避险资金、收息族、险资甚至国家队，都在持续买入红利资产。

这些红利资产主要集中在银行、煤炭、公用事业、交运等现金流充沛的行业，它们像“成熟果园”一样，每年都能稳定产出果实（现金股息）。

数据显示，2024年中证红利指数成分股累计分红超9200亿元，股息支付率高达36.25%，说明这些企业愿意将更多的利润回馈股东，响应国九条等政策鼓励分红的号召。

同样的分红力度也体现在ETF上。

截至最新，中证红利ETF（515080）自成立以来已分红13次，明天（6.20）恰为第13次分红的现金发放日，分红方案为每十份分红0.15元，分红比例0.99%。



数据显示，2020年以来该ETF年度分红率均超4%，其中2024年高达4.78%，且每季度评估分红，持有人可通过这种稳定且高频的分红形成“季度收租”的现金流节奏，既能稳稳收租又能长期增值，安全感满满。

“国九条”等政策明确要求上市公司提升分红比例，尤其国企需强化股东回报，红利资产的“供血能力”将系统性增强；再加上险资、养老金等长线资金偏好高股息资产，为ETF提供增量托底。这些因素共同指向中证红利ETF（515080）正迎来“政策红利+资金增配”的双击机会。

且中证红利指数是历史验证的长跑选手：中证红利全收益指数近10年年化收益5.63%，显著跑赢沪深300等主流指数和10年期国债，证明了红利的复利威力。



来源：Wind，2015.6.18-2025.6.18

当越来越多的人开始寻找“稳稳的幸福”时，红利策略或许正是这个时代最务实的答案。

建议大家从定投+分红再投起步，逐步积累份额。对已有持仓者，6月20日中证红利ETF（515080）分红到账后不妨主动再投资，让“钱生钱”的雪球越滚越大。

作者：三好金融民工

19日早盘，半导体产业链早盘再度拉起，聚焦上游设备、材料的中证半导指数上涨1.73%，领涨A股半导体主题指数。



ETF方面，跟踪该标的的半导体设备ETF（561980）同步上涨1.70％，实时成交额近2400万元。值得注意的是，昨日午后半导体设备ETF也是异动拉起。从近两日表现看，该板块短期内异动频频，或酝酿反弹行情。



成份股表现方面，金海通涨超5%，华海诚科、北方华创均涨超3%，中科飞测、华海清科、拓荆科技、中微公司多股涨超2%。

近期半导体频繁异动背后，或主要由情绪面及基本面共同驱动。

市场层面看，自今年5月份以来，半导体设备板块整体呈现震荡下挫态势，截至最新指数已经回到4月初贸易战启动阶段，短期的超跌或酝酿反弹机会。

此外从基本面上看设备份额今年或存“东升西降”趋势。根据华泰证券数据，今年一季度中国市场收入合计相比2023年四季度下降19%，合计份额下滑3pct到42%，而北方华创、中微等中国企业收入占比上升3pct到18%。东京电子等日本企业业务显示韧性，份额提升3%到18%。关税政策反复及美国限制政策下，看好中国和日本前道设备公司份额提升的机会。

此外以DeepSeek为代表的中国本土AI发展迅速，本土晶圆厂先进制程扩产加速；尽管成熟制程价格面临压力，中国大陆12寸成熟制程产能全球占比仍有提升空间，扩产并未放缓。往后看，该机构认为关税政策加速中美半导体产业链“平行发展”趋势，中美产能重复建设以应对local forlocal需求，看好能够受益中美产能建设的全球代工龙头。

在连续4日调整后，港股医药板块反弹，恒生医药ETF（159892）盘中一度涨超1.5%，重仓股信达生物领涨，晶泰控股、诺诚健华等涨幅靠前。

浙商证券表示，基于本土创新药期在双抗、ADC等领域厚积薄发，中国本土创新药开始进入全球化加速期，看好越来越多海外药企尤其是MNC核心管线“中国化”前景。



A股市场创新药相关ETF：

科创医药ETF基金（588130）：高弹性，20%涨跌幅限制