经过两天的回调，中证1000和中证2000今日再度拉起，早盘一度冲高。

如果我们统计一下去年924以来A股主要指数的表现，可以看出截至6月19日，中证2000和中证1000的区间涨幅是最高的，分别为47.33%和35.33%。



这个区间内，指增产品中证2000增强ETF（159552）和1000ETF增强（159680）的涨幅则更高：61.75%和49.45%，分别跑赢中证2000和中证1000为14.42%、14.12%。



但是近两日中证1000和2000有些回调，很多朋友担心小盘股是不是要就此“消沉”了？这个要从数据看起。

首先是最重要的资金面，上周公募基金仓位显示，虽然偏股基金整体持仓是下降的，但却提升了小盘仓位，说明还是看好其后续表现的。



其次，从中证1000和2000近三年的走势来看，可以看出两个指数的走势接近“同频”，中证1000距离近三年的历史高点尚有一段距离，显示或还有上行空间。



最后就是从增强产品的表现来看，1000ETF增强（159680）从2023年上半年到2025年5月28日，每半年或年度的业绩相对基准均有超额，即便是下跌行情也更能“抗跌”，成立以来的年化超额高达11.07%。

也就是说，如果大家不确定后续小盘指数的持续性，但又不想错过潜在的行情，可以通过指增产品保持在场，能涨抗跌。



如果我们把沪深300比作是“稳重的大象”，那中证1000和中证2000就是“灵活的猎豹”——爆发力强、冲劲足。尤其是现在政策支持+流动性宽松的背景没有改变，小盘股更是如鱼得水。

因为央行近期降准释放万亿资金，市场钱多起来了，而历史规律显示：钱多时小盘股更活跃，因为它们更依赖融资、对利率更敏感。

另外，国家大力扶持“新质生产力”（如AI、机器人、国产芯片），这些企业很多都在中证1000/2000指数的成分股中，政策利好直接推动它们上涨，完美契合主线。

而增强ETF之所以相对指数更“能涨抗跌”，则是因为在轮动快、热点散的行情中，增强产品的量化模型能快速调仓，抓住短线机会，而A股市场的大部分时间都是处于主线轮换的状态，刚好利于增强策略发挥。

尤其是中证2000里很多是几十亿市值的小公司，机构关注少、定价不充分，量化模型容易“捡漏”。数据显示，中证2000增强ETF（159552）最近4个交易日一直保持净流入，累计近1000万，可能资金也是看中这一点。



大家可以把资金分3-5次投入（比如每月买一次），避免一次买在高点，然后作为卫星仓长期拿，把持有时间拉到1年，盈利概率非常高。谨记：投资不是赌，而是用对工具、做好配置，稳稳分享时代红利。

作者：ETF红旗手

昨天两地指数走的都很弱，A股普跌，港股更甚，恒生指数直接跌1.99%。就连最近一直“扛事儿”的银行板块，也没能完全顶住压力。

两市唯一跨AH布局的$银行AH优选ETF(SH517900)$随波收跌0.7%，不仅成了4月反弹以来为数不多的跌幅，也是本月第一次跌破了5日均线。不过今日早盘，ETF已经成功翻上水面，目前在水面上方震荡。

昨天的上车机会大家抓住了吗？真是让人直呼每调买机。



首先从市场来看，最近外围影响给A股市场带来了巨大波动，市场的核心本质还是在于避险，像一些红利资产频频放量、被逆市爆买就是最好的说明。

只不过资金短期受外围刺激，更聚焦于那些直观利好的，比如近期大涨的石油、燃气行业等，这就导致其它避险资产有所承压。

但这种由外部事件刺激的热点，来得快、去得也可能快。一旦事件缓和或市场习惯，资金还是会回到那些有长期逻辑支撑的“真避险”资产上。而就避险性的红利资产而言，银行还是要更为稳定，表现更佳。

比如银行AH优选ETF（517900），今年以来上涨了19.5%，远超其它红利类ETF和石油等高股息资产。

其次从资金面来看。

今年以来，在各种因素影响下，银行可谓备受资金关注。像银行AH优选ETF（517900）今年份额增长都超过220%了，在银行类ETF中位居第一。



此外，在政策引导中长期资金入场的背景下，险资也在密集布局银行。资料显示，今年以来险资共举牌18次，其中10次都在银行。这就说明在当前市场环境下，大家更看好业绩稳定性强的银行，而且还具有持续性，这是短期热点不能比的。

最后从利率环境来看。

这几年，十年国债收益率持续走低，今年1年期存款利率已经跌破1%了，这是经济弱修复背景下的趋势。而银行板块在这种趋势下可谓如鱼得水。

从股息率看，银行类资产股息率远超十年国债收益率。尤其是银行AH优选ETF(517900)跟踪的银行AH指数，股息率更高，还要大幅超过中证银行和相关红利指数。

可以说，银行资产在利率环境持续走低的背景下，会更容易吸引到资金的青睐，从而持续支撑股价上行。



因此，综合以上分析，支撑银行板块长期走强的逻辑非常明显，所以每次回调或许都是绝佳的加仓机会。而银行AH优选ETF（517900）更厉害了，它不仅能够把握银行板块的反弹机会，还有望获得超额收益。

资料显示，银行AH优选 ETF（517900）跟踪的银行AH指数，能够通过AH股轮动策略，动态配置估值更低的标的，利用两地估值差捕捉更多的超额收益。

从历史业绩来看，自2017年12月6日指数发布以来截至6月19日，银行AH全收益指数累计涨90.95%，大幅领先同期中证银行全收益指数66.01% 的表现。



在当下采取银行稳增长策略的大环境下，只能说银行AH优选ETF（517900）是最优一批的领头羊了。

作者：ETF金铲子

截至9:32，光伏龙头ETF(159609)跟踪的中证光伏产业指数涨1.78%，权重股中，南玻A涨0.2%，TCL科技涨0.5%，太阳能涨0.5%，吉电股份涨0.2%，横店东磁涨1.2%。此外，东方日升涨5.4%，福莱特涨4.2%，通威股份涨3.9%，钧达股份涨3.8%。

资金层面，光伏龙头ETF(159609)备受资金关注，昨日资金净流入超330万，近20日资金净流入超2900万；该基金最新份额达7.22亿，创上市以来新高。

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中国光伏行业协会本周召开会议，主题仍是关于“限产保价”。知情人士称，光伏三季度将迎来更大力度减产，预计开工比例将环比降低10%-15%左右。

东兴证券研报指出，静待行业自律+技术创新助力供给侧优化。抢装带动25年Q1业绩回暖，产能出清仍在进行时。在此背景下，行业自律与技术创新成为破局关键。一方面，头部企业或将牵头建立产能规划协调机制，通过签订自律公约避免恶性竞争，引导资源合理配置；另一方面，新型电池技术量产效率持续提升，去银无银化技术突破，加速推动产线升级迭代。随着自律机制完善与技术革新，光伏行业有望加速淘汰落后产能，优化供给结构。

中证光伏产业指数行业代表性强，精准覆盖光伏产业链。指数聚焦光伏产业链核心环节，涵盖硅料、硅片、电池片、组件及储能等领域，精选隆基绿能、阳光电源、通威股份、TCL科技、晶澳科技等龙头企业作为成分股。前十大成分股权重占比约50%，高度集中于行业头部企业，充分反映光伏产业的技术突破、市场地位和成长潜力。

中国光伏产业已实现从“政策驱动”到“市场驱动”的质变，技术指标全球领先。指数成分股企业覆盖全产业链自主可控能力，如硅料提纯、大尺寸硅片、高效电池技术等，形成对海外技术壁垒的突破，具备全球竞争优势。



相关产品：

光伏龙头ETF（159609）有望成为投资者把握全球新能源革命、布局光伏产业核心资产的高效工具，在行业周期修复与技术突破中持续受益。

近期，招商基金旗下港股红利低波ETF（520550）6月分红正在进行中，预计6月20日分红到账；此外该ETF联接基金（024029；024030）亦在火热发行中。以下直播观点整理自6月18日特邀路演《港股红利行情解读及下半年展望》，对港股红利资产近期表现以及下半年市场展望做了全面回顾及分析。

【核心观点】

• 今年港股红利资产走强，主要受益于风险偏好相对下调后的防御配置需求。随着成长股持续缩圈，这类防御性强、有稳健绝对收益能力的资产成内外资共识。

• 今年险资频频举牌港股红利资产，一方面与保险OCI账户的定位及国内资产荒有关，另一方面港股银行相对A股体量较少，容易触发举牌机制。

• 港股红利资产的定价逻辑，主要是由外资审美、全球无风险利率变化、相对A股的流动性折价等多因素决定。

• 今年AH溢价大幅收敛，中长期看对港股红利资产影响有限。一个是配置资金多来自保险、社保等长期资金，另一个这类资金多具备较强分红能力，长期底仓价值较高。

• 港股和A股高股息标的除权除息后存在填权行情，但填权时间周期因个股不同而异。统计数据显示，较多个股在除权除息后可能要到7月、8月会出现填权行情。

• 港股红利资产较为适合风险厌恶型个人投资者、收益增强需求者及配置型投资者。通过指数产品参与港股红利资产配置更合适，指数定期调仓可以保持指数高股息性。

• 下半年是保险进行OCI配置和会计准则切换的转折阶段，预计保险增量资金仍然会优选A股和港股的高股息标的，对港股红利行情有所支撑。

邓和权：截至6月17日，自4月8日低点以来，恒生港股通高股息低波动指数区间累计上涨20.91%，二季度以来推动港股红利资产上行的主要因素是什么？

陈洁敏：确实不仅是二季度，从今年年初到现在港股的高股息的表现都是比较好的，尤其是在A股的中证红利指数还有一定回撤的情况下，港股的话已经取得了20个点左右的绝对收益，这一点跟大部分港股标的具备更高的静态股息率有关。

在二季度以来尤其是受美国关税政策扰动了后，我们看到港股修复的过程中，其实港股红利的已经快速修复到关税影响之前，达到年内新高，但是像弹性更强一点的恒生科技的指数，反而还没有达到关税前扰动高点，基于此比较，可以看到在二季度港股的红利还是受益于风险偏好相对下调后的防御配置需求。

二季度没有出现一季度类似于deepseek这种较强产业催化剂，相对有确定性的成长股在缩圈，在没有什么新的这种产业机会驱动的这个背景下，再去选择像港股的高股息这种防御性强有稳健绝对收益能力的资产也成为了内资外资的一个共识。

邓和权：今年险资频频举牌港股红利资产，背后原因是什么？

陈洁敏：主观方面看，保险资金有配置港股高股息资产的强需求，这与保险OCI账户的定位以及国内资产荒有关。在国内寻找稍微稳健一点的高收益回报资产比较困难，因此保险资金更倾向于配置港股的高股息资产。

客观方面看，港股银行流通市值相对较小，在A股可能万亿市值，但在港股的流通市值可能只有千亿。保险资金体量大，如果买入稍微多一点，就容易触发举牌机制。

邓和权：港股市场2024年整体分红情况如何？

陈洁敏：数据统计显示，2024年港股分红现金总额达到1.38万亿港币，同比增速超10%，港股分红比例接近40%，平均股息率达到4%，均相较于2023年有所提升。

从结构上看，金融、能源板块在港股市场的分红金额和股息率相对靠前，与A股相似。但不同的是，港股地产板块在2024年的分红总额和股息率上优于A股地产板块。此外，在港股通范围内，各板块的股息率相较于A股对标板块都有显著优势，行业分布也更均衡，可通过南下资金捕捉到更多优质的高股息标的。

邓和权：港股红利资产的定价逻辑是什么？

陈洁敏：首先，与A股市场不同，港股市场的参与者除了南下资金之外还有外资，也使得外资审美会影响港股红利的定价。历史上看，外资比较注重于企业的盈利质地也喜欢优选各个板块内的龙头，所以我们看到年初至今港股内涨幅相对靠前的高股息标的也大多数是行业内的高质量龙头；

其次，作为中国资产离岸市场，港股从交易制度上面来看是能做空，所以整体定价会更为充分，这也使得全球无风险利率会影响到港股及港股红利资产的定价。

流动性角度来看，港股流动性长期不及A股，导致港股很多标的过去容易出现折价状态，但这也使得港股对标A股的估值股息率更具性价比。

邓和权：假如美联储降息落地，会对港股红利资产影响几何？

陈洁敏：美联储降息背景下，港股红利资产作为权益类偏稳健资产，受益于流动性宽松环境，境外资金关注度可能增加。在降息环境下，港股整体流动性宽松，对红利类资产也会产生一定支撑。

邓和权：近期恒生沪深港通AH股溢价指数一度刷新进5年新低，如何看待这一变化？

陈洁敏：近一阶段AH溢价大幅收敛背后，主要是在中国经济政策稳健，相对确定性强的大环境下，港股市场的优势产业基本面强韧，以及短期的流动性改善带来的。投资角度上看短期确实会对港股高股息资产的股息率性价比有一定的影响。

但从中长期的角度上面看港股高股息配置资金多来自保险、社保等中长期资金，周期长，不受短期波动影响。而且这类港股资产多是具备较强分红能力和持续性的龙头企业，长期持有的底仓配置价值仍然较高，不太受短期因素扰动。

邓和权：进入分红旺季，港股红利资产是否存在季节效应？是否有填权机会？

陈洁敏：港股红利资产与沪深300指数相比，分月度胜率较高，但在1月、10月胜率较低，总体看，港股红利类资产受季节效应影响较低。

港股和A股高股息标的除权除息后存在填权行情，但填权时间周期因个股不同而异。过去统计数据显示，较多个股在除权除息后可能要到7月、8月会出现填权行情。

邓和权：港股红利资产较为适合哪些投资者？

陈洁敏：港股红利资产尤其适合长期资金（如险资、养老金）、风险厌恶型个人投资者、收益增强需求者及配置型投资者。

由于港股市场参与便利度相对A股较低，对于A股个人投资者来说，通过指数产品参与港股红利资产配置更为合适，指数会按股息率高低进行定期调仓换股，替换掉低股息率的公司，换成性价比较高的标的，帮投资者自动筛选高股息公司。

不过，港股红利资产本质上是权益类资产，存在波动。如果投资者持有期偏中长期，且选择的公司基本面有保障、静态股息分红可持续，那么风险相对较小。但如果投资周期较短，考虑到港股资产涨幅已多、ah溢价收敛以及外资资金流入流出的波动风险，短期可能面临回调或涨不上去的风险。因此，投资者或可从中长期角度考虑配置港股红利资产。

邓和权：港股红利资产下半年行情展望？

陈洁敏：我们看到近期港股成长股呈现出缩圈的迹象，年初的机器人AI等现在行情也都告一段落，从这个角度上面看市场风险偏好或有一定程度的下调，若下半年无大产业机会，成长股难有亮眼表现。所以，天平利于向港股高股息资产倾斜。

其次从资金面上看下半年是保险进行OCI配置和会计准则切换的转折阶段，我们预计保险增量资金仍然会优选A股和港股的高股息标的，也会对于港股红利行情有所支撑。

邓和权：港股红利低波ETF（520550）这类月月评估分红的产品，对投资者资产配置有何价值？

陈洁敏：对于普通投资者，配置这类ETF需结合个人财务目标，初始配置时可以从小额入手（如总投资资产的5-10%），测试月度现金流的稳定性并可关注指数持仓变化。

稍微专业一点的投资者可以进行适当动态管理，每半年评估分红率与市场表现，在市场异常波动时增配，以增强整体稳健性。

投资操作上，定投方式更适宜这类配置，适合中长期作底仓持有。与部分投资者收入周期匹配，定投能稳健增厚收益。像港股红利低波ETF（520550）有月度分红评估机制，能带来稳定现金流，适合有月度分红需求的投资者长期定投配置。

港股红利低波ETF全称：招商恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金

[恒生港股通高股息低波动指数]（“指数”）由恒生指数有限公司编制和计算，其所有权归属恒生。恒生指数有限公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的基他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

国内首个人形机器人全产业链专业展“2025 杭州国际人形机器人与机器人技术展览会”，将于 6 月 20 日-22 日在杭州大会展中心 8 号馆召开。本届展会吸引了以特斯拉、宇树为代表的行业知名企业，集中展示了仿生驱动、具身智能、脑机接口等先进技术与机器人上下游产业链等。当前，机器人产业正经历从供应链重塑到应用场景拓展，再到业绩加速兑现的全维度爆发。作为全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF——$机器人ETF（562500），成为投资者一键布局产业链核心资产、把握产业红利的理想工具。

01 供应链重塑：国产替代红利与区域产业新生态

随着机器人产业的发展，上游核心零部件的产业短板逐渐被补足，据高工机器人产业研究所（GGII）的数据，2023年国产机器人减速器、伺服系统、控制器的国产化率分别达55.71%、55.0%、37.78%，已经取得了显著提升，为国内核心零部件供应商带来发展机遇。

另一方面，在本次产业链专业展的举办地，杭州，正成为重塑供应链区域生态的核心载体。以云深处、强脑、群核等为代表的杭州 “六小龙” 企业在机器人核心技术研发和应用方面形成独特优势，带动区域供应链发展，能够有效降低物流成本，提升技术协作和响应效应。这种“地理集聚+生态协同”的模式，正借鉴新能源汽车“长三角集群”的成功经验，推动机器人供应链从“分散式”向高效的“网络化”结构进化。

02 应用扩展：从工业到养老，再到百业千行

供应链国产化带来的成本优势，正推动机器人应用突破临界点，向更广阔领域渗透。在传统的工业场景，工业机器人密度不断攀升。在近期火热的智能养老领域，随着国家持续推出利好智能康养领域机器人发展相关举措，智能养老机器人产业正迎来技术融合与场景落地的爆发期。

同时， 机器人应用已从工业制造延伸至养老陪护、餐饮配送、旅游艺术等多元场景，真正走进“百业千行”。具备语音交互功能的养老机器人已在部分城市养老院投入使用，可实现血压监测、用药提醒等功能；无人配送机器人在高校、社区的日均配送订单量接连突破；外骨骼机器人已投入各大旅游景点，在外骨骼机器人加持下，今年1月-5月泰山60岁以上游客数量同比增约23%。

03 业绩兑现：产销量跃升，细分板块有望迎来估值重塑

供应链的优化、技术的突破与应用场景的拓展，正合力转化为强劲的业绩增长，并进一步反哺技术与应用的升级，各细分板块有望在产销放量的驱动下迎来估值重塑。 中国国家统计局16日发布的数据显示，今年5月份，中国工业机器人产量同比增长35.5%，达到69056台；服务机器人产量增长13.8%，达到约121.6万台。国家税务总局最新增值税发票数据显示，5月份，工业机器人制造、特殊作业机器人制造销售收入同比分别增长13.2%和28.3%。



人形机器人方面，头部企业订单数据爆发增长。宇树科技2025年前5个月中标项目接近2024年全年总量；松延动力N2机器人订单突破2000台；乐聚机器人Q1订单同比增长200%，全年交付迈入千台级；特斯拉计划在2026年大规模生产人形机器人，预计产量将达到5万台，并计划于2025年试生产5000台。

04投资视角：机器人ETF锚定产业核心机遇

综上所述，从供应链的协同进化、应用场景的遍地开花，到业绩数据的全面飘红，“供应链—应用—业绩”三重奏已奏响机器人产业加速腾飞的强音。摩根士丹利近日报告称，中国去年在全球机器人市场的份额约为40%，到2028年，中国机器人市场规模将从2024年的470亿美元增至1080亿美元，年增长率达到23%，这将进一步巩固中国在这一快速发展领域的主导地位。今年将成为“人形机器人发展史上的里程碑之年，标志着人形机器人大规模量产的开端”。

对于投资者而言，把握这一历史性机遇，关键在于高效布局产业核心。 全市场唯一超百亿规模的$机器人ETF（562500）无疑是理想桥梁。

1）机器人产业大趋势启动向上。今年以来，我们看到了机器人在工业、医疗养老、陪伴教育、娱乐旅游等诸多场景的应用进展，产业大趋势启动向上。中航证券表示，从中长期来看，行业的市场成长空间巨大，属于“长坡厚雪”的新质生产力赛道。机器人ETF(562500)作为全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF，成为投资者理想选择。

2）规模与流动性领先：作为全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF，超百亿的规模保障了交易活跃度。截至6月18日，机器人ETF(562500) 机器人ETF最新资金净流入123万元，连续三日获资金净流入。拉长时间看，近10个交易日内逆市“吸金”共3.99亿元，居可比基金首位。规模方面，机器人ETF最新规模133.76亿元，年内规模增长92.39亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金首位。份额方面，机器人ETF最新份额158.58亿，年内份额增长105.35亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金首位。

3）龙头汇聚提供龙头驱动动能：龙头股经营更稳定、客户基础更好、整合产业链能力更强，有大的发展空间。中证机器人指数指数成分股共计70只，包含各机器人行业龙头。前十大成份股占比50.96%，精准锚定机器人产业核心环节。

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数据来源：Wind,持仓数据截至2025.6.19，以上不作为个股推荐，亦不构成任何投资建议。

风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

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来源：躺赢派研究员 / 文：二马小姐

国防军工这阵子暗潮汹涌。表面看起来算不上喧闹，但资金在悄悄流入中。

根据沪深交易所数据，跟踪中证军工指数的相关ETF及联接基金，规模达到283亿，上周净流入5.52亿。而且已经连续6个月净流入。

6月17日，国防军工ETF（512810）公告，将实行份额分拆。这类以往牛市中常有的动作，让人浮想联翩。

这只国防军工ETF，代码颇有记忆点，据说是唯一代码里带“81”（八一）的一只。

目前市场上的国防军工类ETF，主要跟踪的都是中证军工指数，这点没有太多差异。市场上跟踪这只指数的基金大概有十多只，彼此之间的规模有差异。

国防军工ETF（512810）这只，相对规模小一些，但其历史业绩，相对中证军工指数的超额收益，却一直很高。近5年（截至2025年6月17日），国防军工ETF相对中证军工指数，超额收益高达23.05%，还挺让人意外的。

图：国防军工ETF及中证军工指数比较

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图：国防军工ETF历年收益和基准指数比较



这只ETF的净值是同类国防军工ETF里，当前最高的一只。截至6月17日，净值达到1.22元。按照公告，6月20日份额分拆之后，国防军工ETF相当于变相降低了投资者的投资门槛。这只ETF可能将变成全市场门槛最低的国防军工ETF了。

今年，国防军工一直受到事件驱动的影响，有过几次脉冲式行情。但这个行业看似正发生深刻的变化，甚至最近有知名策略分析师在朋友圈表示，非常看好国防军工。就挺有意思的，国防军工的风不知道能否真正刮起来？

份额分拆，投资门槛大幅降低

份额拆分对ETF来说并不少见的。基金业最早的份额分拆，是从普通开放式基金开始的，最初发生在2007年大牛市。今年行情起来，再次看到 “份额分拆”。

由于投资者常常对投资门槛比较敏感，份额分拆之后，基金投资门槛降低，很受投资者欢迎。但一般只有在牛市，情绪比较好的时候，可能才有这种必要。这也是为什么份额分拆，多发生在牛市。

国防军工ETF这次实施的份额拆分，拆分比例为1：2。拆分后，场内价格、单位净值相当于折半，可能因此会成为全市场投资门槛最低的国防军工类ETF了。拆分将在6月20日实施。

另外要知道的是，份额分拆本身是一个数学问题。

分拆对原来的基金持有人的持仓其实并没有影响，只是净值减半，份额增加一倍，基金的资产总值是不变的，改变的是基金份额，基金净值之间的对应关系，重新列示基金资产。

举个简单的例子，假设投资人持有：基金净值1元x份额1000=持有1000元基金资产

那么份额拆分之后，其实相当于：基金净值0.5元x份额2000=依然持有1000元基金资产

分拆的主要作用是降低交易门槛，提升交投活跃度。

国防军工ETF份额拆分后，原来交易价格是1.2元，二级市场买1手需要120元。份额拆分后，交易价格将变为6毛，买1手就变成60元，交易门槛因此大幅降低，这样也能吸引更多投资者，提升交投的活跃程度。

其实国防军工ETF的流动性挺不错的，截至6月17日，近1年日均成交额达5937万元，可以预见，这次份额一拆二能“锦上添花”。

国防军工：基本面的深刻变化

过往的历史数据看，国防军工虽然波动非常大，但往往在牛市中有“冲锋陷阵”的进攻特性。比如国防军工ETF（512810），2019-2021年这三年牛市里，收益率分别为25%，77%，25%。国防军工是那几年表现最好的行业之一。

除去印巴，伊以两场战争事件驱动的影响，近期国防军工行业就基本面本身而言，也有很多新的动态。

比如商业航空领域，星网工程与千帆星座等卫星互联网星座，完成了正式低轨卫星首次发射后，今年卫星互联网巨型星座将进入提速建设阶段。

C919的量产。以及我国自主研制的大型水陆两栖飞机AG600，在广东珠海取得由中国民航局颁发的生产许可证，AG600飞机正式迈入批量生产阶段。

还有一个重大看点——国防军工贸易订单的突破。

6月初，巴基斯坦首次公开确认，中国已经同意向巴基斯坦提供40架歼-35隐形战斗机、空警-500预警机以及红旗-19反导系统。这份巨额军售合同，价值约百亿美元。

同时，据媒体报道，印尼也启动了对歼-10战机的采购可行性评估。后续，潜在客户可能会持续涌现。

印巴之战中，中国军备优秀的实战表现，首次被世界看到，“广告效应”极为轰动。这一事件，对军贸的影响恐怕非常深远。中国军工过去“低端”的刻板印象，迎来了一次涅槃。整个行业已经事实上实现了一次技术跃升。

国防军工实际上也是科技创新的“塔尖”，往往最尖端的科技，首先会用于国防军工，各国均是如此。在资本市场浩浩荡荡的科技大方向中，国防军工也占据重要位置，只是以往，上市公司主要受到下游需求体量（订单量）的制约。随着国际市场的打开，市场对国防军工盈利前景的看法也在深刻变化。

根据中航证券的数据，我国军贸出口占全球军贸市场的比例为5.9%，远低于美国的43%、俄罗斯的9.6%，略低于法国的7.8%。如果对标美国，发展空间是极为广阔的。

除此以外，国防军工行业的并购重组也是资本市场一条重要主线。尤其航空领域上市公司的并购重组，一直是市场上热度极高的方向，也是一种催化剂。

中证军工指数：

最主流的一只军工指数

国防军工ETF（512810）所跟踪的中证军工指数，目前有80只成份股，也是国防军工行业最主流的一只行业主题指数。

指数相对分散，集中度不高，前十大成份股占比37.24%。

前十大成份股目前包括中国船舶，光启技术，中航沈飞，中国重工，中航光电，航发动力，中航西飞，中国长城，中航机载，海格通信。涉及细分行业，包括航海装备，航空装备，军工电子，计算机设备等。

图：中证军工指数前十大成份股



来自：沪深交易所, 截至2025年6月17日

这只指数的细分行业分布里，占比最高的几个细分行业（按照申万三级行业），分别是航空装备（36.5%），军工电子（24.3%），航海装备（11.3%），航天装备（4.3%）。

也能从中看出国防军工行业目前的格局，航空航天、军工电子、航海是最为核心的领域。

图：中证军工指数行业分布（申万三级行业）



最后强调一下，国防军工行业向来波动率比较高，牛市时进攻性非常强，熊市可能也会跌幅比较大，国防军工ETF（512810）更适合交易型选手作为波段工具。国防军工ETF本身还是融资融券标的，互联互通标的，杠杆资金和北向资金都可参与。

数据来源于沪深交易所、公开资料等。

风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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6月20日早盘，A股整体小幅低开后窄幅震荡。上证指数开盘报3358.91点，跌0.10%。深证成指开盘报10039.00点，跌0.13%。创业板指开盘报2026.88点，涨0.00%。近日自主可控热度升温，科创半导体ETF（588170）早盘涨超1%。指数成分股中，艾森股份、华海诚科、新益昌、神工股份、芯源微、龙图光罩等涨幅居前。

开源证券认为，伴随AI大模型的加速迭代，推理性能不断强化，推理成本持续优化，AIGC技术的实用性逐步提升，有望加速AI在如教育、代码、游戏等行业的应用落地，伴随用户使用量提升逐步释放推理算力需求。此外，随着AI+视频通话、AI+在线游戏竞技等对低延时需求应用持续落地，或将带动一线热点城市的AIDC资源及边缘算力资源需求，并持续拉动国产AI算力产业链需求。

公开信息显示，科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张和科技重组并购浪潮。

回顾近期行情，港股的创新药板块在6月13日附近达到阶段高点，随后开启连续调整行情，恒生医药ETF（159892）已连续5日调整，今日盘中一度跌超3%。



具体来看，先声药业在公布BD交易相关消息后持续大幅调整，再鼎医药、石药集团、云顶新耀等今日领跌；阿里健康、京东健康、药明生物等全线下跌。



国泰海通表示，多部门正加大对创新药的支持力度，优化集采措施，有望对创新药行业景气度构成利好。

截至13:33，恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）跌1.69%，权重股中，长和跌3.2%，恒生银行跌1.1%，新鸿基地产跌1.9%，昆仑能源跌1.2%。此外，中信银行涨0.5%，九兴控股跌0.3%，工商银行跌0.3%，中国移动跌0.4%。

资金层面，恒生红利低波ETF（159545）紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，备受资金青睐。数据显示，该基金近5日资金近流入超2.2亿，近20日资金净流入超5.3亿；截至6月18日，最新基金规模逾20亿，创上市以来新高，并且为同类第一。

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兴业证券指出，中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，港股市场股息率达8%甚至更高的优质价值板块获得青睐。

恒生港股通高股息低波动指数精选港股通范围内50只高股息、低波动的优质个股，覆盖金融、地产、能源、工业等传统行业龙头。这些企业具备以下特点：

高股息率：当前指数股息率约8%，显著高主流红利指数为投资者提供稳定的现金流。

低波动特性：通过筛选连续3年分红、剔除异常波动样本，降低组合波动性，历史回撤优于恒生指数，防御属性突出。

央国企主导：成分股中央国企权重超60%，分红稳定性强。

恒生红利低波ETF（159545）在基金合同中约定，本基金分别于每年一月、四月、七月、十月最后一个交易日对基金相对标的指数的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率或者每 10 份基金份额可供分配利润金额高于 0.05 元（含）时，基金管理人可进行收益分配。该机制有助于提升现金收益的稳定性与投资者持有体验。

易方达红利指数系列，包括红利「月月」享的恒生红利低波ETF（159545）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）在内的三只ETF，均以季度维度进行分红评估：配置齐全后合并后即覆盖全年各月份，力求实现“月月分红”的效果，满足月度现金流需求。



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恒生红利低波ETF（159545）

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红利价值ETF（563700）

截至13:20，中证港股通医药卫生综合指数（930965）跌3.59%，年内涨幅仍超42%；权重股中，百济神州跌4.1%，药明生物跌3.8%，信达生物涨0.1%，石药集团跌6.3%，康方生物跌4.5%。此外，艾迪康控股涨1.7%，国药控股跌0.9%，康哲药业跌1.4%，同仁堂国药跌1.8%，乐普生物-B跌1.9%。

港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数(HKD)，最新基金规模23亿左右，同类第一。

近日，有关部门发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，推出创新药临床试验“30日快速审批通道”。

浙商证券研报指出，看好全球创新药“中国化”估值重塑。基于本土创新药期在双抗、ADC等领域厚积薄发，中国本土创新药开始进入全球化加速期，看好越来越多海外药企尤其是MNC核心管线“中国化”前景，以及给本土创新药带来的估值全球重塑的机会。

中证港股通医药卫生综合指数（HKD）精选港股通范围内医药卫生领域龙头个股，涵盖创新药、CXO、医疗器械、互联网医疗、中药等细分赛道。当前前十大权重股占比约50%，包括百济神州、药明生物、信达生物等全球创新药领军企业，以及京东健康等互联网医疗平台，更好地捕捉港股医药产业的核心增长动力。

从估值看，中证港股通医药卫生综合指数(HKD)市盈率27倍，为近5年15.3%分位，处历史低位区间。

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