近期地缘冲突进一步加强全球军贸逻辑，刺激军工板块大涨，子赛道卫星板块持续活跃，卫星产业指数实现四连涨，近五日主力资金净流入达34.73亿元。

5月9日卫星板块有所调整，微跌0.9%，卫星产业指数成分股奥普光电直线拉升，涨超8%。

消息面上，据印度经济时报报道，Starlink已从印度电信部（DoT）获得意向书，为印度偏远地区提供卫星宽带服务。2022年，Starlink在乌克兰地面网络中断后为其提供通信服务，在军、民领域取得显著效果。印巴冲突升级背景下，印度向Starlink开放市场，再次凸显卫星互联网的战略意义。

中金财富证券指出，2024年SpaceX收入约118亿美金，卫星互联网收入首次超过发射服务，反映卫星互联网的巨大商业价值。

国内方面，2025年是“三体计算星座”启动元年，该星座即将发星。其总体规划是将2800颗算力卫星组网与地面超过100个算力中心互联互通，建成后整个太空算力将达到1000P，构建未来空地一体化算力平台。该计算星座将有效提升卫星数据质量，在军、民领域应用广阔。

卫星产业ETF（159218）正在发行中，即将于5月9日15:00结束募集。该产品跟踪中证卫星产业指数，从沪深市场中选取50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券作为指数样本，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。卫星产业ETF（159218）是全市场为数不多的专门聚焦于卫星产业的ETF，为投资者提供了投资前沿硬核科技的机会。投资者可通过各大券商APP搜索代码进行认购。

百济神州的大单品泽布替尼（百悦泽）2025Q1的全球销售额总计56.92亿元，同比增长63.7%。据阿斯利康财报，阿可替尼2025Q1的全球销售额为7.62亿美元（按7.1829汇率计算，约合54.73亿元），同比增长8%。

此外，百济神州预计，将于2025 年下半年取得FDA和EC对泽布替尼片剂新剂型上市申请的批准；目前泽布替尼获批的剂型为胶囊。

恒生医药ETF（159892）重仓信达生物、百济神州等标的，主要聚焦创新药、CXO及相关产业，在美联储降息周期下有望受益于流动性宽松及海外资金回流。



恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）

港股2024年年报披露完毕，整体上看，港股整体盈利增速继续回升，确认上行趋势。结构上，港股信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善最明显。

在盈利驱动下，相关指数表现更优。港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数（CNY）为例，截至5月7日，近一年涨幅38.04%，同期恒生科技、恒生指数涨幅为29.75%、22.14%。

全局视角：整体盈利修复，行业结构分化

2024年港股上市企业整体营收增速1.2%，归母净利润同比增长9.8%，较上半年7.5%进一步改善。从结构上看，这一增长主要由科技、金融和消费板块驱动，对冲了传统行业的下滑压力。

高增长行业主要集中在以下领域：

科技与AI产业链：​

受益于ChatGPT、DeepSeek等AI技术取得突破性进展，港股信息技术板块业绩持续改善，子行业中，技术硬件与设备行业盈利增速靠前且改善明显，信息技术技术硬件与设备2024年归母净利同比76.4%，软件与服务行业归母净利同比77.4%。

新能源汽车：

在国内两新政策支持及部分抢出口影响下，汽车与汽车零部件行业2024年归母净利同比53.5%。

医疗保健：​

医疗保健行业全年归母净利润同比增长20.5%，其中，上半年增速-12.3%，下半年呈加速增长态势。

金融：

金融各子行业中，保险行业增速最高，受益于保费大幅增长，保险行业2024年归母净利同比增70.8%，此外，多元金融全年归母净利同比增20.5%



来源：Wind，国泰海通证券

十大科技股：行业龙头强者恒强

港股市场凭借其开放性和国际化优势，吸引了大量优秀的中国科技企业上市，许多头部企业在技术的研发和应用方面处于领先地位，其盈利韧性也得到验证。

互联网龙头企业方面，腾讯控股2024年净利润为1941亿元人民币，同比增长68.44%；美团全年实现净利润358亿元，同比增长158.43%；小米集团全年实现净利润236亿元，同比增长35.38%。

华源证券认为，港股互联网龙头企业正展现显著的平台经济韧性，其业绩基本面的持续向好印证了这一优势。这些头部企业也在围绕算力、算法和数据板块加码研发投入，争相布局AI，其开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶。互联网头部公司在AI发展层面有望实现价值重估。



来源：Wind，截至2025.5.7

新能源汽车产业，吉利汽车2024年实现净利润166亿元，同比大增213%。2024年，吉利新能源汽车销量达到88.8万辆，同比大增92%；比亚迪股份营收、净利均保持双位数增长。

中金认为，2025年港股整体盈利有望维持较高水平，因为港股上市公司有一定结构优势，集中了腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米等一大批头部企业，且新经济公司占比较高。

港股科技：聚焦有护城河的新经济龙头

从美国科技七巨头到中国十大科技股的经验表明，对于龙头企业占据稳定且大量市场份额的行业来说，护城河是龙头的市场份额的核心保障，护城河越深，意味着行业“赚钱不辛苦”，反之则“辛苦不赚钱”。

对于十大科技股这样逐渐实现“赚钱不辛苦”的企业，估值合理时买入并长期持有。

现在全市场同时容纳十大科技股的科技类指数只有一只——港股科技指数，而且权重占比超过7成，可以说是一只纯度很高的“十大科技指数”。

港股科技指数自基日2014年12月31日以来，截至2025年5月7日，累计涨幅超90%，相对同期恒生科技指数更优，各区间段表现同样亮眼。



数据来源：Wind，统计区间：2014年12月31日—2025年5月7日

跟踪港股科技指数的港股科技50ETF（159750）受市场广泛关注，年内份额增长超300%。4月14日起，港股科技50ETF（159750）也新晋纳入融资融券标的。意味着ETF在在资产规模、持有人户数、流动性方面均满足了较高的市场要求，本身具备较高质地。同时，在纳入两融标的后，ETF的“玩法”将更为多样——既可融资放大上涨收益，也可融券赚取做空收益，或能满足更多样化的投资需求。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

AH两市明显回暖，红利板块热度不减。5月8日，港股红利低波ETF(520550)单日获超1800万净流入，规模年内增近20%创历史新高。

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全球利率下行周期中，高股息资产吸引力提升，Wind 数据显示，港股通高股息低波动当前股息率超8.5%，显著高于中美国债收益率，性价比尤为突出。美联储降息预期升温叠加南向资金持续流入，港股流动性改善，低估值高股息品种配置窗口打开。

据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，其月度分红机制和T+0交易特性进一步提升了资金效率；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。

昨日晚间，中芯国际披露2025年一季度报告，一季度营业收入163.01亿元，同比增长29.44%；归属于母公司所有者的净利润13.56亿元，同比增长166.5%。关于业绩增长原因，中芯国际表示，主要是由于晶圆销量上升、产品组合变化所致。

中芯国际的增长并非个例，从半导体Q1整体财报数据看，整个行业的景气度持续上行。以半导体设备ETF（561980）标的指数——中证半导指数为例，一季度营收同比增长23.37%，净利润同比大涨48.98%。



过往来看，一季度为半导体行业传统淡季，但在算力类芯片供不应求、消费类芯片需求回暖以及设备、材料、零部件等环节自主可控加速推进等多方面因素加持下，半导体行业2025年一季度整体呈现“淡季不淡”特征，营收、净利润实现同比增长，且盈利能力有所提高。

细分看，有研新材、长川科技、神工股份Q1净利增长较为突出，和林微纳、晶瑞电材净利增长均在5倍以上，中晶科技、盛美上海、上海新阳、中芯国际、深科达、飞凯材料净利增长均在1倍以上。从绝对净利润上看，北方华创以15.81亿元的归母净利成为A股半导体板块盈利王。



事实上，受益AI驱动需求复苏和关键领域国产替代持续推进，半导体行业自2023年下半年以来逐步进入景气复苏周期，并在2024年、2025年一季度维持复苏态势，带动2024年、2025Q1营收、归母净利润均实现同比正向增长。

展望后市，国信证券较为看好模拟芯片和汽车芯片的国产化节奏。模拟芯片由于下游领域分散，在半导体行业中周期相对滞后，目前尚处于周期向上的初期。此次关税已暴露国际关系的不确定性风险，国内企业芯片国产化意愿将进一步提高。此外 2025年上海车展的中国芯展区上，1200余款国产汽车芯片集中亮相，国内汽车厂商在电动化之后正在发力智能化，同时积极推动汽车芯片国产化，国产汽车芯片正逐步从前期产品研发步入规模销售阶段。

AI方面，美国商务部宣布英伟达和AMD特供中国的H20、MI308及同类型AI芯片，增加新的中国出口许可要求。在H20、MI308采购受限的情况下，国产算力芯片需求将增加，或可关注产业链相关公司。

国泰海通证券认为，中国大陆Fab、OSAT在2025年、2026年将持续加大资本开支，但结构上会有所不同。代工厂将加大先进制程的扩产，先进存储工厂在更先进技术领域升级迭代，OSAT则将聚焦于先进封装领域进行扩产；在先进逻辑、先进存储、先进封装领域敞口较大的半导体设备公司将受益于未来2、3年的扩产。

截至2025年5月8日收盘，中证大数据产业指数(930902)上涨0.78%，成分股*ST东通涨停，东华软件涨停。数据ETF(516000)上涨0.63%，最新价报0.95元。拉长时间看，截至2025年5月8日，数据ETF近5日累计上涨6.12%。

流动性方面，数据ETF盘中换手4.68%，成交2022.87万元。拉长时间看，截至5月7日，数据ETF近1周日均成交3078.32万元。

规模方面，数据ETF最新规模达4.31亿元，创近1月新高。份额方面，数据ETF近1年份额增长2.53亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。

消息面上，首款鸿蒙电脑亮相推动华为生态链相关企业上涨，数据ETF（516000）成分股科大讯飞、拓维信息可通过端侧大模型优化与鸿蒙生态深度融合。

天风证券表示，AI板块的投资价值在于其正处于宏观变量与人类跨时代科技变革交织影响下的重大时刻，AI技术的发展正逐渐渗透至各行各业，带来了前所未有的机遇。从本季度财报来看，云厂商的资本支出依然保持稳定，AI应用的扩散趋势明显，尤其是推理侧token消耗量的上升，显示出市场对AI技术的实际需求正在增长。此外，包括DeepSeek、阿里巴巴通义千问及OpenAI在内的多家公司在AI模型上的迭代更新，不仅预示着技术的进步，也为投资者提供了新的关注点。

数据ETF（516000）及其联接基金（A类：020335；C类：020336；D类：023779）紧密跟踪中证大数据产业指数，成分股主要聚焦数据要素、数据安全、东数西算等热门概念板块，覆盖科大讯飞、中科曙光、浪潮信息、恒生电子等热门个股。DeepSeek概念崛起后，数据产业亦是全市场最为受益的方向之一。

5月8日，港股红利板块午后回暖。截至14时，港股红利低波ETF(520550)涨0.09%，盘中冲击三连阳；交投活跃，换手率达6.14%，成交额约1700万环比放量明显。

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招商证券表示，红利资产近期受到市场关注，主要由于关税冲突叠加市场仍处于业绩披露期，市场风险偏好下降，以银行和公用事业为代表的红利资产防御属性较强。近期港币再度触及强方兑换保证，反映资金对港股或者人民币资产的投资热情，港股通高股息资产因其稳定的业绩和防御特性成为资金配置方向之一，红利资产在不确定性环境下具备配置价值。

据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，其月度分红机制和T+0交易特性进一步提升了资金效率；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。

截至13:01，国证自由现金流指数（980092）涨0.06%，权重股中，华数传媒涨0.6%，美的集团涨1.2%，潍柴动力涨0.1%，长虹华意涨4.4%，武商集团涨0.6%。此外，亚太股份涨6.0%，潍柴重机涨5.0%，华鼎股份涨4.4%，奥佳华涨3.3%。

自由现金流ETF易方达（159222）跟踪国证自由现金流指数。该基金场内交投活跃，自上市以来日均成交金额超1.8亿，日均换手率逾30%。

5月7日，有关部门举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。

东北证券研报指出，本次会议出台了一系列举措，围绕市场关心的股市、楼市以及对实体经济支持等问题进行了充分回应，明确表明政策稳市场稳预期的态度。稳定资本市场成为政策层稳预期的重要抓手，相关表态为市场吃下定心丸。

国证自由现金流指数聚焦A股市场上自由现金流水平高且稳定性好的上市公司，选股时综合考量行业分布、流动性、ROE稳定性以及自由现金流、企业价值和经营活动现金流等关键指标。该指数汇集了自由现金流比率最高的前100只股票，采用自由现金流加权方法，并实施季度性调仓，确保成分股的及时更新与优化，实现优胜劣汰。

自由现金流ETF易方达（159222）延续易方达低费率品牌理念，管理费+托管费仍在20BP/年的行业较低水平，可助力投资者低成本布局“现金奶牛”企业。



相关产品：

自由现金流ETF易方达（159222）

截至13:09，恒生港股通创新药指数（HSSCID）跌0.31%，权重股中，和黄医药跌0.7%，远大医药涨1.8%，康哲药业涨0.7%。此外，药明生物涨2.3%，亚盛医药-B涨1.9%，博安生物涨1.9%，药明合联涨1.6%，东阳光长江药业涨1.6%，百济神州跌0.63%。

恒生创新药ETF（159316）跟踪恒生港股通创新药指数，该指数选取最大的40家与创新药研究、开发及生产相关，并于香港上市的公司作为指数样本，指数成份股可经港股通买卖。

资金层面，恒生创新药ETF（159316）今日盘中资金净申购300万份。

热门公司方面，5月7日，百济神州发布2025年第一季度主要财务数据公告，一季度，公司实现营收80.48亿元，同比增长50.2%。业绩增长主要得益于百悦泽®在美国和欧洲的销售额增长。

湘财证券研报指出，新药商业化持续放量及海外授权交易推动营业收入快速增长，统计A、H两地40家Biotech公司，2024年实现营业收入834.8亿元，同比增长43.6%，行业保持快速增长。2024年21家Biotech公司营业收入上升至5亿元以上，数量占比达到53%。17家公司营业收入增速超过50%，头部公司受益于美国市场持续放量。随着创新产品持续放量，扭亏企业数量有望持续上升，创新药行业步入盈利驱动新周期。

恒生创新药ETF（159316）是目前市场上跟踪恒生创新药指数的唯一一只ETF产品，具备高弹性和稀缺性，帮助投资者更好把握本轮港股创新药投资机遇。



相关产品：

恒生创新药ETF（159316）

截至13:17，中证海外中国互联网50指数（H30533）涨1.07%，权重股中，腾讯控股涨1.8%，阿里巴巴-W涨0.6%，美团-W涨2.1%，拼多多跌1.7%，小米集团-W涨2.3%。此外，药师帮涨3.1%，众安在线涨2.2%，携程集团-S涨1.2%，京东集团-SW涨0.9%，阅文集团涨0.4%。

中概互联网ETF（513050）跟踪中证海外中国互联网50人民币指数，该指数从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司证券作为指数样本，反映境外上市中国互联网企业的整体表现。

产业方面，近期互联网巨头之间的大模型竞争再度升温。阿里巴巴最近发布的通义千问模型Qwen3，荣登全球最强开源模型之首。腾讯则宣布对其混元大模型研发体系进行全面重构，并加大研发投入力度。与此同时，小米集团正式推出了专为推理设计的大模型「Xiaomi MiMo」，该模型在数学推理（AIME 2024-2025）和代码竞赛（LiveCodeBench v5）的公开测评中展现了卓越性能。

国元国际表示，南向资金持续流入也为港股筑底带来巨大助力。国内资金“外溢”推动南向资金大幅流入香港市场，从资金流向的结构上看，科技类资产受到了内资的青睐，AI相关的科技类资产目前在市场上依然是比较稀缺的标的，因此港股互联网板块处于性价比较好的估值位置。



关联产品：

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）。中概互联网ETF（513050） 追踪中国互联网50指数，反映了海外优质中国互联网公司证券的整体表现，一键打包海外中概互联网核心资产。

港股通互联网ETF （513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）