联合声明的发布，可以说比大家预期中最乐观的情况还要乐观。尤其是昨日协议公告后，港股市场整体表现比A股更强，恒生科技直接大涨超5%，科技板块领涨趋势显著。

刚好今天早盘港股科技低开，不少朋友直呼每调买机，押注后续港股占优行情。

究其原因，还是因为港股市场作为离岸金融中心，对关税政策比A股更敏感。而港股科技板块受到产业趋势和政策指引的双重上行提振，年内南向流入屡创新高，弹性空间也更大。

不过当下港股科技到底怎么投呢？

首先，回看这场风波，从4月2日截至5月12日，恒生科技自低点最大涨幅约28%，纳斯达克涨27%，而同期科创50仅涨19%。这说明港股科技股确实很强，不仅强于A股科技，甚至强于美股科技。



其次，今天逻辑最硬的是AI叙事，因此，我们要看这轮AI行情中哪个港股科技类指数表现更好？

数据显示，在开年以来DeepSeek催化的港股资产重估行情中，1月13日-3月7日期间恒生科技累计涨幅近38%，同期沪深300涨幅7%，纳斯达克直接负收益。而港股科技指数却直接跑赢恒生科技，区间涨幅高达40%！后市可期。



ETF方面，目前场内跟踪港股科技指数比较火的有$港股科技50ETF(SZ159750)$，是很热门的两融品种。今年以来，该ETF上涨了24%，弹性很好，份额直接暴增276%。



其实到昨天，港股科技指数已经完全回补了关税大跌的缺口，相当于关税影响预期已经修复，本身就回归到真实基本面。

正好，本周开始港股重要的龙头公司就要开始公布财报了。港股科技50ETF(159750)的成分股腾讯5月14日公布、阿里巴巴5月15日公布、京东5月13日公布、网易5月15日公布。从海外几家AI财报的发布来看，AI产业趋势持续验证，所以下周港股科技财报季到来，几家AI科技龙头估值提升可期，这周妥妥的每调买机。

港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技指数，成分股涵盖AI、半导体、软件、新能源汽车、创新药等领域的50家龙头企业，全面覆盖科技产业链，龙头效应显著。这次关税缓和“大超预期”直接提振全球风险偏好，有望成为外资加仓首选。

此外，当前港股科技指数动态PE为23倍，处于27%的历史分位，相较纳斯达克指数折价显著，非常便宜，大家可以关注一下这次市场情绪回暖和外资回流驱动的估值修复机会。

作者：ETF金铲子

截至10：17，国证机器人产业指数（980022）跌0.61%，权重股中，科沃斯涨超1%，三丰智能跌超2%，机器人、汇川技术、埃斯顿跌超1%。

机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数。数据显示，机器人ETF易方达（159530）持续获资金青睐，截至前一交易日，获资金净流入3366.00万元，近一周合计吸金1.79亿元；该基金最新规模达12.80亿元，最新份额达9.42亿份，基金规模较一个月前增加5.55亿元。

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截至发稿，机器人ETF易方达（159530）盘中获资金净申购2000万份。

消息面上，华为与优必选科技今日在深圳正式签署全面合作协议。华为将依托全栈AI基础设施能力，支持优必选建设具身智能创新中心，并基于场景打造“人形机器人+智慧工厂”联合示范方案，开发家庭服务人形机器人(包含双足和轮式人形机器人)等方面展开合作。

山西证券表示，人形机器人作为AI落地物理世界的重要载体，其后续应用场景想象空间极大，国内政策支持力度不断提升，2024年以来各地产业基金加速落地，市场参与主体从初创型企业，汽车整车厂到各领域龙头公司，可以预见产业发展将明显提速。行业2025年进入量产元年，随着数据积累、大模型迭代以及硬件成本下降人形机器人大规模走向工业以及家用场景值得期待。

国证机器人产业指数中人形机器人相关公司权重达到53%，比中证机器人指数高了15%，同时，该指数前十大成分股中人形机器人的权重提高了2.4个百分点，进一步扩大了指数的弹性空间。



相关产品：

机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数，聚焦人工智能硬件终端，覆盖机器人产业链上下游各环节核心标的，成份股中人形机器人占比超过50%。国证机器人产业指数是市场上有产品的机器人指数中，“人形”含量最高的指数。

机器人ETF易方达（159530）场外也有基金份额：（联接A：020972、联接C：020973）。

截至9：41，中证海外中国互联网50指数（H30533）跌1.47%，权重股中，京东健康涨超1%，小米集团、美团、网易、快手跌超2%。

中概互联网ETF（513050）跟踪中证海外中国互联网50人民币指数，该指数从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司证券作为指数样本，反映境外上市中国互联网企业的整体表现。

消息面上，本周多家大型科技股将披露一季报——周二，京东集团；周三，阿里巴巴、网易、腾讯控股三家头部科技股也将披露财报。根据高盛报告，互联网巨头腾讯、美团、京东可能会交出一个超预期的业绩。

中信证券表示，从主流互联网公司的一季报及二季度展望来看，板块依旧具备较强业绩韧性，该行判断2025年互联网公司上半年业绩料将继续保持高韧性。

从估值层面来看，中概互联网ETF(513050)跟踪的中国互联网50指数估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅19.44倍，处于指数成立以来9.35%的分位，即估值低于数成立以来90.65%的时间。



关联产品：

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）。中概互联网ETF（513050） 追踪中国互联网50指数，反映了海外优质中国互联网公司证券的整体表现，一键打包海外中概互联网核心资产。

港股通互联网ETF （513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）

5月13日早盘，港股关键指数低开，恒生科技指数盘中一度跌超2%；医药板块逆势上涨，但涨幅跟随大盘收窄，恒生医药ETF（159892）涨幅不足1%。

消息面来看，在中美联合声明缓和贸易紧张局势后，市场降低了对美联储年内降息的押注，目前仅定价2025年会有两次降息，同时对下一次降息的窗口预期也出现大幅延后。

据CME数据，预测6月降息的概率跌落至11.6%（一周前为27.2%），7月降息的概率为40.8%（一周前73.8%）；恒生ETF（159920）、恒生科技指数ETF（513180）、恒生互联网ETF（513330）等盘中集体回落。

截至09:59，游戏传媒ETF（517770）跟踪的中证沪港深游戏及文化传媒指数权重股中，华数传媒涨0.4%，中原传媒涨0.2%，分众传媒跌0.3%，利欧股份跌0.5%，岩山科技跌2.0%。此外，蓝色光标涨3.2%，中教控股涨2.4%，完美世界涨1.9%，浙数文化涨1.4%，网易云音乐涨1.3%。

近日，腾讯正式推出基于混元视频生成大模型打造的全新开源多模态定制化视频生成工具HunyuanCustom，其融合了文本、图像、音频、视频等多模态输入，是一款具备高度控制力和生成质量的智能视频创作工具。

开源证券指出，HunyuanCustom具备强大的音视频扩展能力，可满足视频创作者、短视频博主、电商从业者、广告创意人等不同用户和场景的需求，或在AI创作、电商、广告、游戏、教育领域得到广泛运用。2025年以来视频生成模型性能继续大幅提升，且陆续开源，叠加MCP协议广泛落地带动Agent不断推出，或加速内容创作、商业活动等领域多模态AI应用加快渗透。

申万宏源表示，AI游戏受益于推理成本的指数级下降，25年开始有望进入广泛落地阶段。测算，一款人均日token消耗2万个的AI产品，【月均token成本/月均ARPU】从23年221.1%降至25年1.5%，大模型提效降本使AI游戏摆脱token成本束缚，进入广泛落地阶段，爆款出现只是时间问题。

游戏传媒ETF（517770）紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，该指数精选沪港深三地市场中业务涉及游戏、影视、广播电视、广告营销、出版、教育及文化演出等领域的50只优质上市公司证券，全面覆盖文化娱乐产业链。指数特点鲜明：

行业聚焦：以游戏、传媒、广告为核心赛道，深度受益于AI应用（如AIGC、虚拟人、智能内容生成）及消费升级趋势。

跨市场布局：成分股涵盖A股与港股龙头标的，分散地域风险，兼顾两地市场活力。

龙头权重突出：腾讯、快手、分众传媒等头部企业合计占指数权重高，具备较强行业代表性与抗风险能力。



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游戏传媒ETF（517770）布局沪港深游戏传媒龙头资产，把握智能文娱产业变革红利。

受昨日盘后金价跳水，5月13日，comex黄金期货早盘小幅拉升后再度走弱，盘中跌破3220美元，上金所SGE黄金9999延续回调，黄金相关ETF纷纷走低，截至10:00，黄金ETF华夏（518850）跌1.81%，近5日最大回撤达6.55%，黄金股ETF（159562）跌1.22%，其持仓股涨跌分化，周大生、老铺黄金、周大福等金饰品个股涨幅靠前，赤峰黄金、西部黄金、晓程科技等黄金上游开采企业纷纷走低。

今年以来金价持续上涨，一度冲上3500美元高位，年内累计上涨22%，受中美贸易关系及地缘冲突缓和等影响，近日连续走低。当前黄金市场处于“高波动、高分歧”阶段，短期内金价承压震荡。投资者通过ETF加速配置黄金资产，但短期内资金获利了结，市场仍需警惕金价大起大落的风险。尽管短期波动加剧，全球央行购金支撑仍在，世界黄金协会数据统计，2025年一季度全球央行净购金量达244吨。

展望后市，中美贸易首轮谈判即收获实质性进展，关税税率下调幅度大幅超出市场预期，阶段性压制避险需求，短期内黄金回调需求较大，但从中长期来看，美国“抢出口”效应消退后，二季度GDP增速可能进一步放缓，经济转弱信号将重燃宽松预期；其次，现有关税政策对通胀的传导具有一定滞后性，下半年美国通胀或再度抬头，提振黄金的抗通胀属性。

2024年，农林牧渔行业业绩改善显著，全年归母净利润480亿元，相比上一年-48亿元大幅扭亏；2025年一季度归母净利润133亿元，同比增926%，延续高增长。各子行业中，养殖业、饲料业绩改善最为显著。

生猪养殖企业业绩整体改善，龙头股优势凸显，牧原股份、温氏股份一季度净利润分别为45亿元、20亿元，同比大增289%、262%；新希望、大北农、圣农发展、天康生物一季度净利润同比超100%。

国联民生证券指出，根据能繁存栏外推10个月来算，2024年4月-11月国家统计局能繁母猪存栏量绝对值持续增加，叠加行业生产效率在逐步提升，预计至少到2025年9月生猪出栏量或维持增长。未来产能去化趋势或有所加强。关注成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。

畜牧养殖ETF（516670）紧密追踪中证畜牧养殖指数，标的指数覆盖生猪养殖产业链，根据Wind概念划分，与养猪相关概念成份股权重合计占比约60%，包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望等生猪养殖企业；疫苗、饲料等养猪上下游+禽类、水产等养殖概念占比约40%。

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5月13日，两市高开。“高质量红利”中证红利质量ETF(159209)盘初涨0.20%，冲击六连升；截至5月12日，该基金获资金连续净流入。

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消息面上，中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

据了解，中证红利质量ETF(159209)跟踪的中证全指红利质量指数选取 50 只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映具有较强分红和盈利能力特征的上市公司证券的整体表现。以“红利+质量”双因子筛选机制筛选出兼具“低估值”+“高质量”双重护城河的优质企业。

5月12日盘后，联合声明披露关税细节显著超预期，富士中国A50期货指数一度涨超2%，恒生科技指数大涨超6%。当然，中美破冰无疑是激活科技主线的一大信号，而芯片半导体则是主线中的主线。

坚持自主可控不动摇

国金证券曾在研报中指出，建议关注中美贸易谈判动向，若趋势缓和，则A-PCB、苹果产业链及出口美国占比较大的细分行业有望继续迎来估值修复。

因此，部分投资者开始担忧，资金是否转而关注上述板块，而导致半导体产业链的走弱。然而，半导体背后是顶层设计对自主可控领域的高度重视，也是在海外政策变化中维护自身供应链安全的关键要素。因此，坚持半导体的自主可控是长期战略。

国泰海通证券就指出，由于国际贸易等外部环境的变化，我们认为后续外向型经济将承压，科技竞争将成为主旋律，建议重点关注科技驱动赛道：人形机器人、3C装备和半导体设备等；工程机械为代表的内需驱动型行业景气度有望维持高位。

因此，大家要做的就是：在“预期差”中寻找结构性机会，布局具备景气拐点+政策支持的板块。比如半导体材料ETF（562590）中重仓的前十大，全部都是直接受益于自主可控的重要设备与材料厂商，像北方华创这样的A股半导体“盈利王”也位列其中。



数据来源：中证指数官网。以上个股仅作为举例，不作为推荐。

除此之外，还有至少三重逻辑，支持半导体行业景气度再上一个台阶。

国产AI力量崛起

今年，随着国内自主研发的大模型如“盘古”、“通义千问”以及“Doubao”等重磅发布，中国在人工智能领域展现出强劲的发展势头，尤其是在大模型性能、应用场景落地等方面已具备全球竞争力。在这一轮AI产业爆发的背后，AI产业链的整体实力愈发坚实，从底层硬件支撑到算法平台，再到应用生态，形成了较为完整的协同体系。其中，芯片作为AI算力的核心载体，扮演着不可或缺的角色。



资料来源：通义千问Qwen公众号

而在芯片制造背后更为关键的上游环节——半导体设备与材料，则是中国实现自主可控的核心所在。无论是光刻机、刻蚀机等高端制造设备，还是硅片、光刻胶、靶材等关键材料，都具有极高的技术壁垒和市场集中度，属于“卖铲子”的核心环节，替代难度极大。

盈利拐点出现

华西证券统计发现，十六家半导体设备公司归母净利率为16.33%、14.49%，分别同比-2.61pct、+0.24pct； 2024&2025Q1十六家半导体设备公司扣非后归母净利率为14.22%、13.04%，分别同比-0.26pct、+0.09pct。不难发现，2024年半导体设备板块盈利水平有

所下降，2025Q1半导体设备板块盈利水平略有提升，盈利拐点已经出现。



数据来源：Wind，华西证券研究所

这种盈利上的积极转变对于评估行业未来的发展趋势至关重要。它不仅表明了半导体设备制造商们在面对市场波动时所展现出的强大韧性和适应能力，同时也预示着随着技术进步、市场需求的恢复以及供应链问题的逐步解决，行业正迈向更加稳健的增长轨道。

鉴于此，市场分析师普遍认为，这一盈利拐点将很快体现在相关公司的股价表现上。投资者信心有望因此得到提振，进而吸引更多的资本流入，为行业的持续发展注入新的活力。

资本开支高增

展望2025年，尽管行业整体面临一定的不确定性，但预测显示资本支出仍将持续增长。根据Yole预测，在经历1年的减产去库存周期后，存储器有望在2023年年底之前达到供需平衡，价格更有望提前攀升。随着存储芯片价格回升，半导体制造行业有望迎来新一轮景气周期，远期来看，下游行业景气度提升将带动半导体设备需求。



数据来源：东吴证券

所以说，不论营收体量还是资本开支规模，中国的半导体设备都还有很大的空间，半导体材料ETF（562590）中的这些设备与材料厂商深度受益，估计会带动ETF持续表现。

投资者如果既想投资半导体行业，又不想承受押注单一行业的风险，可以选择科创综指ETF华夏（589000）作为均衡配置科技热点的工具，指数中包含半导体、医药生物、硬件设备、软件服务等新质生产力行业，是一键配置“硬科技”的优选品种。

科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。

受中美贸易谈判利好提振，5月12日两市集体大涨。截至最新数据，港股红利低波ETF(520550)获资金连续3日净流入，累计超1亿，年内份额扩容近45%，创上市以来新高。

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开源证券认为，红利稳固可持续，稳增长驱动顺周期。关税扰动下，政策定力以内为主，降准、降息仍有空间，继续看好稳定股息的红利策略持续性。信达证券指出，在市场主线尚未明确，成交量无法进一步放大的情况下，红利风格或具体绝对收益与超额收益层面的配置价值。

5月12日，招商基金旗下港股红利低波ETF(520550)发布2025年度首次分红公告。公告显示，该基金将以2025年4月25日为收益分配基准日，每10份基金份额派发现金红利0.02元，权益登记日为5月14日，除息日为5月15日，现金红利将于5月20日发放。此次分红为基金自2025年1月15日成立以来的首次收益分配，或标志着其正式进入常态化分红运作阶段。

据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，其月度分红机制和T+0交易特性进一步提升了资金效率；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。