最近银行板块屡创新高，最新的《公募基金运作管理办法 》又要求基金持仓与业绩基准偏离度不超过10%，迫使机构回补低配的金融股，因为银行板块当前配置比例仅3.49%，远低于基准的13.48%。

国家队的指向如此明显，今天银行板块资金净流入排名首位，高股息资产估计在接下来很长一段时间内都是强势品种。

不过一般港股对低利率和宽流动更敏感，所以后面港股的红利资产可能要比A股的红利表现好。比如$港股红利低波ETF(SH520550)$已经连续7日上涨，今日也仍延续上涨趋势，有望再度刷新上市以来新高。

数据显示，自4月9日反弹以来，该ETF阶段涨幅已接近12%，近一周获资金净流入超过1亿元，资金都在抢。



一方面政策端持续发力，新“国九条”明确鼓励上市公司提高分红比例，强化分红监管，推动市场形成“重回报”生态；

一方面当前资金配置需求发生结构性变化，都在推动资金流向高股息分红的优质资产。

后面公募基金受新规约束，主动基金偏离基准不得超过10%，此前低配银行板块近10个百分点，存在被动补仓需求。而险资年今年年内已6次举牌银行股，这说明“低估值+高股息”的投资组合成为避险资金的首选。

尤其是港股红利板块，估值优势更为突出。比如港股红利低波ETF（520550）跟踪的恒生港股通高股息低波动指数，当前股息率高达8.4%，即便考虑20%红利税（更何况有时候还有免税），仍较A股同类资产便宜约10%，对险资等长期资金吸引力显著。

此外，降准降息今日也正式落地了。在这样的低利率环境下，资金的收益预期被压低，“高股息” 属性的资产就显得格外珍贵，因为能提供相对稳定且可观的收益，高股息红利资产的吸引力实在是太大了。

接下来可能AH股都要全民红利了吧。

对了，刚刚提到的港股红利低波ETF（520550）已经在5月12日发布了2025年度首次分红公告：每10份基金份额派发现金红利0.02元，权益登记日为5月14日，除息日为5月15日也就是今天，派息日刚好是520。

这标志着这只采取月月分红机制的ETF正式进入常态化分红运作阶段，后面随着5-8月成分股进入分红密集期，ETF更高的分红回报可期。

港股红利低波ETF（520550）支持T+0交易，综合费率仅为0.2%，处于市场最低水平，不知道大家有没有赶上这波分红？520到账的时候欢迎大家分享一下体验~



作者：ETF红旗手

5月15日，港科龙头鹅厂公布了2025年第一季度财报，一季度单季营收超1800亿，毛利率由53%提升至56%，让人直接竖起大拇哥。

这已经是腾讯连续四个季度保持双位数增长了吧？

最重要的是，财报显示腾讯的AI投入正在加速落地中，不仅230亿元重点投向AI基础设施与微信生态AI应用，而且还有471亿元的自由现金流提供充足弹药！

这个信号很明显了——就是要继续深化AI，大趋势所在！同时也证明了科技龙头在AI浪潮下的进化能力~

事实上，港股科技股从4月份就一直在稳步回升，目前已经完全收回此前大跌的失地，并且超过去年10月的高点，不过距离今年3月中旬创下的前高还有一些距离。

这次声明出来后，再加上京东、腾讯给港科龙头们的财报季开了个好头（一季度有AI加持，阿里等龙头表现应该也不会差），接下里开启第二轮反弹的概率极高。



复盘历史上三次港股大牛的行情：

1.2011-2014年海外流动性充裕+移动互联浪潮催化，恒生指数相对沪深 300 的超额收益高达62%！

2.2016-2018年港股破净+供改棚改+南下资金大举流入，期间恒生指数跑赢沪深300指数38%；

3.2019-2021年流动性宽松+中概股回港上市潮，科技国产替代+互联网核心资产双重推动下恒生科技较沪深 300 的超额收益高达137%！



2025年大环境与历史高度共振：南向资金年内持续大幅涌入港股、流动性拐点临近、腾讯等龙头业绩超预期形成示范效应。大家觉得这轮港股科技反弹的空间有多大呢？

根据机构数据，目前恒生科技指数未来12个月EPS预测较4月低点已上修5%。在几个主要的港股科技类指数中，港股科技指数得年内表现又比恒生科技好一点，所以到时候反弹幅度可能更大。

而且港股科技指数在AI应用层的覆盖比恒生科技更全面，所以接下来估值修复持续性可能会更强。大家通过两融热门标的$港股科技50ETF(SZ159750)$去跟踪这个指数，更能兼具β与α收益潜力。

目前这个ETF盘中正在持续拉升，大家要把握好接下里的回调买点。



作者：ETF红旗手

截至10：23，中证海外中国互联网50指数（H30533）涨0.23%，权重股中，网易涨超3%，小米集团涨超2%，京东集团跌超2%，美团、百度集团跌超1%。

中概互联网ETF（513050）跟踪中证海外中国互联网50人民币指数，该指数从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司证券作为指数样本，反映境外上市中国互联网企业的整体表现。

消息面上，桥水基金公布了截至今年3月31日的一季度持仓报告（13F）表。增持方面，买入逾540万股阿里巴巴，环比增幅高达21倍，直接跃升为其第四大持仓股，另外还买入百度188万股（增幅956%）、拼多多近50万股。

另一方面，互联网巨头腾讯控股发布财报，Q1收入1800.22亿元，同比增长13%；经调整净利润613.29亿元，同比增长22%。

光大证券认为，国内互联网板块整体国际化程度不深，后续较强力的回购有望带来支撑，当前估值具备性价比，看好符合中长期AI主线的互联网巨头。

从估值层面来看，中概互联网ETF(513050)跟踪的中国互联网50估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅19.09倍，处于指数成立以来8.19%的分位，即估值低于数成立以来91.81%的时间。



关联产品：

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）。中概互联网ETF（513050） 追踪中国互联网50指数，反映了海外优质中国互联网公司证券的整体表现，一键打包海外中概互联网核心资产。

港股通互联网ETF （513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）

最近银行板块屡创新高，最新的《公募基金运作管理办法 》又要求基金持仓与业绩基准偏离度不超过10%，迫使机构回补低配的金融股，因为银行板块当前配置比例仅3.49%，远低于基准的13.48%。

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不过一般港股对低利率和宽流动更敏感，所以后面港股的红利资产可能要比A股的红利表现好。比如$港股红利低波ETF(SH520550)$已经连续7日上涨，今日也仍延续上涨趋势，有望再度刷新上市以来新高。

数据显示，自4月9日反弹以来，该ETF阶段涨幅已接近12%，近一周获资金净流入超过1亿元，资金都在抢。



一方面政策端持续发力，新“国九条”明确鼓励上市公司提高分红比例，强化分红监管，推动市场形成“重回报”生态；

一方面当前资金配置需求发生结构性变化，都在推动资金流向高股息分红的优质资产。

后面公募基金受新规约束，主动基金偏离基准不得超过10%，此前低配银行板块近10个百分点，存在被动补仓需求。而险资年今年年内已6次举牌银行股，这说明“低估值+高股息”的投资组合成为避险资金的首选。

尤其是港股红利板块，估值优势更为突出。比如港股红利低波ETF（520550）跟踪的恒生港股通高股息低波动指数，当前股息率高达8.4%，即便考虑20%红利税（更何况有时候还有免税），仍较A股同类资产便宜约10%，对险资等长期资金吸引力显著。

此外，降准降息今日也正式落地了。在这样的低利率环境下，资金的收益预期被压低，“高股息” 属性的资产就显得格外珍贵，因为能提供相对稳定且可观的收益，高股息红利资产的吸引力实在是太大了。

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这标志着这只采取月月分红机制的ETF正式进入常态化分红运作阶段，后面随着5-8月成分股进入分红密集期，ETF更高的分红回报可期。

港股红利低波ETF（520550）支持T+0交易，综合费率仅为0.2%，处于市场最低水平，不知道大家有没有赶上这波分红？520到账的时候欢迎大家分享一下体验~



作者：ETF红旗手

5月15日，港科龙头鹅厂公布了2025年第一季度财报，一季度单季营收超1800亿，毛利率由53%提升至56%，让人直接竖起大拇哥。

这已经是腾讯连续四个季度保持双位数增长了吧？

最重要的是，财报显示腾讯的AI投入正在加速落地中，不仅230亿元重点投向AI基础设施与微信生态AI应用，而且还有471亿元的自由现金流提供充足弹药！

这个信号很明显了——就是要继续深化AI，大趋势所在！同时也证明了科技龙头在AI浪潮下的进化能力~

事实上，港股科技股从4月份就一直在稳步回升，目前已经完全收回此前大跌的失地，并且超过去年10月的高点，不过距离今年3月中旬创下的前高还有一些距离。

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复盘历史上三次港股大牛的行情：

1.2011-2014年海外流动性充裕+移动互联浪潮催化，恒生指数相对沪深 300 的超额收益高达62%！

2.2016-2018年港股破净+供改棚改+南下资金大举流入，期间恒生指数跑赢沪深300指数38%；

3.2019-2021年流动性宽松+中概股回港上市潮，科技国产替代+互联网核心资产双重推动下恒生科技较沪深 300 的超额收益高达137%！



2025年大环境与历史高度共振：南向资金年内持续大幅涌入港股、流动性拐点临近、腾讯等龙头业绩超预期形成示范效应。大家觉得这轮港股科技反弹的空间有多大呢？

根据机构数据，目前恒生科技指数未来12个月EPS预测较4月低点已上修5%。在几个主要的港股科技类指数中，港股科技指数得年内表现又比恒生科技好一点，所以到时候反弹幅度可能更大。

而且港股科技指数在AI应用层的覆盖比恒生科技更全面，所以接下来估值修复持续性可能会更强。大家通过两融热门标的$港股科技50ETF(SZ159750)$去跟踪这个指数，更能兼具β与α收益潜力。

目前这个ETF盘中正在持续拉升，大家要把握好接下里的回调买点。



作者：ETF红旗手

截至10：23，中证海外中国互联网50指数（H30533）涨0.23%，权重股中，网易涨超3%，小米集团涨超2%，京东集团跌超2%，美团、百度集团跌超1%。

中概互联网ETF（513050）跟踪中证海外中国互联网50人民币指数，该指数从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司证券作为指数样本，反映境外上市中国互联网企业的整体表现。

消息面上，桥水基金公布了截至今年3月31日的一季度持仓报告（13F）表。增持方面，买入逾540万股阿里巴巴，环比增幅高达21倍，直接跃升为其第四大持仓股，另外还买入百度188万股（增幅956%）、拼多多近50万股。

另一方面，互联网巨头腾讯控股发布财报，Q1收入1800.22亿元，同比增长13%；经调整净利润613.29亿元，同比增长22%。

光大证券认为，国内互联网板块整体国际化程度不深，后续较强力的回购有望带来支撑，当前估值具备性价比，看好符合中长期AI主线的互联网巨头。

从估值层面来看，中概互联网ETF(513050)跟踪的中国互联网50估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅19.09倍，处于指数成立以来8.19%的分位，即估值低于数成立以来91.81%的时间。



关联产品：

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）。中概互联网ETF（513050） 追踪中国互联网50指数，反映了海外优质中国互联网公司证券的整体表现，一键打包海外中概互联网核心资产。

港股通互联网ETF （513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）

5月15日早盘，受市场整体走低影响，算力板块开盘下挫，算力租赁、东数西算、AI算力概念跌幅居前，低费率的云计算ETF（159890）实时跌幅2.29%，从分时图上看资金延续增仓态势，昨日该ETF已获近600万元资金净申购买入。

消息面上，近期沙特和阿联酋计划未来5年投入超100亿美元建设AI基础设施，英伟达、AMD已与当地企业达成合作。国内厂商在英伟达供应链中占据重要地位，中东数据中心建设加速将拉动800G/1.6T光模块需求，光模块等核心部件企业直接受益。

国内方面，随着大厂一季报披露，AI资本开支再度引发关注。昨日大厂腾讯披露一季报，报告期内对AI投放持续加大。当季腾讯研发支出达189.1亿元，同比增长21%；资本开支274.8亿元，同比增幅达91%。腾讯也表示，只要业务团队能证明其项目是在产品中实现AI赋能，或是开发独立的AI工具产品，在资源保障的前提下，公司将不设算力和人力限制。

第一上海证券观点认为，在年初DeepSeek掀起推理应用浪潮下，国产大模型在应用端的能力持续提升，AI应用有望广泛落地，推理算力需求持续强化。同时，在美国限制H20出口的情况下，国产算力成为进口替代的不二之选。该机构继续看好国产算力的替代机会。建议关注后续互联网大厂，以及金融、电信等行业的招标情况。

天风证券认为，从行业的角度来看，云侧AI的资本开支强度保持，产业链信心有望迎来修复。Meta、微软和亚马逊均实现了稳步增长，并在资本开支上大幅加码，重点投入AI数据中心、云服务及相关技术基础设施建设。国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地，AIDC部署明显加速，阿里、腾讯控股等互联网企业加大算力投资。

15日早盘，科技成长风格走弱，AI算力+AI应用板块下挫明显，创业板人工智能指数下探超2%。截至发稿，奥飞数据跌超6%，华策影视跌超5%，协创数据、首都在线、创意信息、先进数通、铜牛信息、光环新网等多股跌逾3%。

热门ETF方面，创业板人工智能ETF华宝（159363）单边下挫场内跌超2%，实时成交额快速放量超4800万元。资金逢跌建仓，截至发稿，创业板人工智能ETF华宝（159363）已获资金实时净申购900万份。



资金加仓逻辑分析来看，当前国内外云厂商资本开支展望不变，AI算力有望持续发展，AI应用持续深化，创业板人工智能回调时或为布局时机。国信证券指出，政策与需求共振，AI云基建需求高增，全球AI行业景气度持续，持续关注算力基础设施。综合看，板块估值与基本面双修复，或可把握布局机会。

消息面上，腾讯控股表示，2025年一季度，本集团产生的自由现金流为人民币471亿元。此乃经营活动所产生的现金流量净额人民币769亿元，部分被资本开支付款人民币230亿元（主要用于支持我们AI相关的业务发展）。马化腾表示，AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。

财信证券预计AI产业链仍将是接下来市场行情主线。中国互联网巨头在2024年Q4资本开支已经明显提速，参照海外AI业绩释放节奏以及订单确认周期，按互联网大厂资本支出领先于AI硬件等供应商业绩约半年的时间测算，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放，届时或迎戴维斯双击的主升浪阶段。

华西证券也认为，结构上 AI+有望成为5月重要主线。一方面，海外厂商AI领域资本开支维持高增，国内科技产业也处于向上突破的关键节点，5月AI领域事件催化仍多；另一方面，重要会议集体学习强调自立自强和应用导向，中长期国内AI产业链、AI应用发展均蕴藏巨大潜力。

复盘看，受益于多重利好提振，创业板人工智能指数已由低位悄然反弹。截至5月13日，创业板人工智能指数已由本轮低点（4月8日）累计涨超20%，跑赢创业板指（+14.11%）等宽基指数，优于中证人工智能主题指数（+13.1%）、科创AI（+16.99%）等同类AI主题指数。



来源：Wind，统计区间2025.4.8-2025.5.13。创业板人工智能ETF被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

把握AI热门赛道机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，以“光模块”龙头为先锋，囊括算力基建、AIDC、云计算、AI+应用等热门AI赛道。

数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。

风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

截至2025年5月15日 10:13，中证2000指数下跌1.11%。成分股方面涨跌互现，吉林碳谷领涨15.05%，飞力达上涨11.10%，连云港上涨10.08%；宏景科技领跌9.11%，纳尔股份下跌8.81%，皖通科技下跌8.60%。中证2000ETF华夏(562660)下跌1.32%，最新报价1.27元。拉长时间看，截至2025年5月14日，中证2000ETF华夏近1周累计上涨0.23%。

消息面上，央行5月7日发布公告宣布，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。

因此，伴随中小盘流动性的明显缓解，市场信心逐步修复，在资产配置方面，表征小微盘的中证2000或许是抢反弹的更优选择。

中证2000ETF华夏（562660）及其联接基金（A：019891；C：019892）紧密跟踪中证2000指数，根据产品2025年一季报显示，中证2000ETF华夏成立以来净值增长率达到24.24%，业绩比较基准收益率为6.10%，相对指数本身超额收益显著。指数成分中约99.5%的成分股市值小于100亿，“专精特新”和“民营实体经济”含量领先，小微盘成长风格突出。

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数据来源：中证2000ETF华夏（562660）2025年一季报，截至2025.3.31。中证2000ETF华夏成立于2023年9月6日，业绩比较基准：中证2000指数收益率。截至20250331，该产品2024年、成立以来收益率分别为7.94%，24.24%，同期业绩基准分别为-2.14%,6.10%。基金过往业绩不预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

截至9:55，中证光伏产业指数成分股中，吉电股份、金开新能等飘红。今日早盘市场回调行情下，跟踪中证光伏产业指数的光伏龙头ETF(159609)逆势获净申购200万份。

流动性方面，光伏龙头ETF(159609)活跃度佳。数据显示，近1月光伏龙头ETF(159609)日均换手率5%左右，在同类基金中居前。

光伏产品价格反弹，光伏企业盈利指标回暖。数据显示，一季度，182mm尺寸N型硅片均价环比2024年四季度涨幅超10%。在产品价格上涨带动下，2025年一季度，光伏上市公司总毛利率为9.06%，止跌回升，环比增加0.14个百分点。

国泰海通证券研报表示，在碳中和大背景下，25年国内需求依然有望保持稳定，该机构预计2025 年国内光伏装机容量将达到280GW，同比小幅增长。2025 年全球光伏装机需求将有望达到583GW，同比增长10%，海外新兴市场增速更快。

光伏龙头ETF(159609)紧密跟踪中证光伏产业指数，主要投资于光伏产业链的龙头企业，包括硅料、硅片、电池片、组件、逆变器、光伏设备等核心环节。

最新数据显示，光伏产业指数权重股包括隆基绿能（全球光伏组件龙头）、阳光电源（全球逆变器领军企业）、通威股份（硅料+电池片双龙头）、TCL中环（大尺寸硅片龙头）、晶澳科技（全球TOP级组件供应商）、锦浪科技（组串式逆变器龙头）等。指数前十大重仓股权重占比超50%。



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光伏龙头ETF(159609)具有行业集中度高、流动性较好等特点，是布局光伏产业的便捷工具，有望受益于全球能源转型大趋势。